导读：三大油脂走势分化，原因几何？且看本文分析。

豆油因南美巴西以及阿根廷大豆种植的不确定性，以及美豆因水位下降或是对于中国疫情下游需求预期的减弱，出口迟滞是前期支撑国内豆类价格上涨的主要原因。但随着巴西大豆种植的不断推进，以及美豆集中到港时间的逐步临近，利多因素逐步弱化，豆油基差价格在缺乏持续利多支撑下开始回落。但现阶段国内因新冠疫情等影响，下游需求也未有改观，基差逐步偏弱。

棕榈油进入减产季，马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，11月1-20日马来西亚棕榈油产量较10月1-20日减少6.44%。其中马来西亚半岛的产量环比降低10.37%，东马来西亚的产量环比提高0.60%，沙巴的产量环比提高0.01%；沙捞越的产量环比提高2.50%。

马棕BMD止跌反弹，主要受产量数据下行及出口数据向好影响，另外，市场传言印尼调整DMO政策，也对盘面起到推动作用。而GAPKI数据来看，随着印尼库存回落至正常区间，印尼供需对市场的扰动也将较前期减弱。国内方面，连盘棕榈油跟随外盘上涨，现货基差较为坚挺，各区域间价差走扩。国内库存持续累库，11月船陆续到港，国内供应压力依旧。

菜油方面，USDA连续四次上调全球新作菜籽产量，11月报告中欧盟、澳大利亚菜籽产量分别调高35万吨和66万吨，全球菜籽处于供应增加态势，因此相对于南美大豆产量变数以及棕榈油的减产周期，全球菜籽供应增加确定性更强。

菜油因国内菜籽压榨起量，基差快速下跌。本周多头资金撤离，盘面下跌较为明显，郑油突破支撑位后迅速下跌，随着未来供应与其宽松，菜油仍呈现近强远弱的态势。本周全国菜油库存呈现增库态势。后市需关注国内四季度菜油还储、买船到港及加籽榨利情况，预计菜油短期内易跌难涨。

综上所述，三大油脂因各自基本面不同走势分化，预计短期棕榈油偏强，豆油偏弱震荡，菜油偏弱，但十二月美联储加息在即，仍有不确定性因素，建议谨慎。

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