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无敌铁皮侠
下一个爆发的涨价品种,业绩底、估值底、行业底三底共振,产能将变得十分稀缺(3)

  ①消费端复苏,空头理由立不住了。
  以往的旧故事是在供改政策下,电解铝去库存效果显著,低迷的需求却是死死摁住板块的“千斤顶”。但现在氧化铝阶段性下跌接近完成,空头故事基本讲完;最重要的是消费不能被证伪,反而越来越多迹象迫使市场上调消费预期。所以空头已难有拿得出手的理由。
  短期:此前拖累用铝增速的建筑、电力及汽车领域都将在今年改善。招商跟踪了较有领先性的电梯数据,1-2月产销量增17-18%,去年同期增速为负,对建材需求拉动有信心;特高压或贡献30-40万吨增量;汽车销量今年应会是正增长,不会比18年还差。对2019地产、基建、汽车三领域新增用铝量,财通估算是95万吨。
   中长期:中国人均用铝量相较美、日有40%-50%空间,潜力很大。
  ②电解铝产能未来会成稀缺资源。
  再度强调下供给。短期看,最新数据铝社会库存继续3周下降,库存顶点明确。招商认为二季度电解铝去库有望高达45万吨,全年预计国内产量3710万吨,增速2.7%;消费量3775万吨,增速3%;全年短缺65万吨。铝价看14500-15000元/吨。
    积极信号是电解铝进入2019后盈利明显回升,目前已处盈亏平衡状态。
  长期看,未来行业面临产能天花板,电解铝产能无疑将成稀缺资源。
  工信部2018年1月发布通知,明确2011至2017关停并列入淘汰公告的电解铝产能指标须在2018年12月31前完成产能置换,逾期不得用于置换。据兴业证券查证,电解铝置换项目已置换产能668万吨,下一步很难再有大量产能进行置换迁移。
  随着持续增长的需求不断逼近产能天花板,电解铝产能指标稀缺性加剧,将保障电解铝行业的盈利水平。
  5、所有数据都指向行业即将反转,19年订单密集落地,20年行业加速上,左侧布局最好时机,这只股票这处在历史大底(国金证券)工控元件行业与上游制造业密切相关,从最新产业调研显示,1-2月工控行业增速已经寻底,3月数据普遍好转,到今年下半年景气度将开启“主升浪”
  ①大环境:经济数据超预期+政策暖风
  3月PMI数据重回荣枯线,虽有季节性原因在,但依然是大超预期,反应经济景气度的回暖,尤其是中小企业环比大幅回升,下图非常直观。
同时政府密集出台减税降费政策,中小企业经营转暖趋势明确,将显著推动OEM行业触底反弹,带动工控企业订单回升。
  ②产业链:OEM需求释放节点在下半年
  从产业链调研来看,3月工控增速已普遍好于1-2月平均增速,中小企业生产、订单数据均环比大幅提高。在机器换人大趋势下,企业扩建技改升级落地拉动OEM需求下半年集中释放。
  同时锂电池扩产、半导体国产化、风电、光伏、5G智能手机换机等2025重点产业推动下,2020年工控将开启新一轮提速。
  ③地产竣工端明显加速,低压电器方向确定,就看弹性大小
  3月建筑业PMI订单明显回升,全年新开工面积和竣工剪刀差收窄是大概率事件(竣工更多),与竣工端密切相关的低压电器延续景气已经确定,就看剪刀差缩窄幅度将决定低压电器应用弹性。
  18年信贷较弱所以整体建安进度迟缓,最终导致竣工端不佳;而19年信贷边际改善、减税降费大环境下竣工加速是大概率事件。
  ④左侧布局良机
  国金认为,目前正是左侧布局时点,未来可以看4月经济数据以及Q2工控企业微观数据来进一步验证。
 0  已被阅读了7348次  楼主 2019-04-10 09:10:15

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