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股神太年轻
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  来源:华尔街见闻   沙特外交部罕见发表长文声明,捍卫OPEC+减产“纯粹”是基于经济考量,并暗示美国建议减产推迟到中期选举之后。白宫公开驳斥称减产绝非所有成员国支持,也跟市场基本面无关。国际油价止步三连跌,从一周低位反弹超2%。   10月13日周四,美国和沙特就OPEC+从11月起大幅减产政策的“互撕大戏”上演了新篇章,被分析评为“口水战升级”。   沙特外交部罕见发表长文声明,首次正式回应美国政府对10月5日OPEC+决定减产后的愤怒指责。   声明称,美国批评沙特在国际冲突中站队俄罗斯、在政治上反对美国是完全罔顾事实。减产并非某个国家的单边决定,而是获得了OPEC+成员国的一致支持,且“纯粹”是基于经济考量。   声明解释道,减产的目标是维护油市供需平衡,想要抑制对消费者和生产商都不利的市场波动。沙特“保护全球经济免受油市波动影响的崇高目标”不容被刻意扭曲和抹黑。   更重要的是,沙特外交部证实与美国在10月大幅减产决策前频繁磋商,美国曾提议将减产决定推迟一个月,沙特政府则重申,所有经济分析都表明推迟减产一个月会有负面的经济后果。   据央视,分析普遍认为,这份声明意在揭露,拜登政府想让OPEC+在11月8日美国中期选举之后再减产,以防止中期选举前国际油价和国内汽油价格飙升,影响民主党在国会两院的选情。   几小时后,周四美股午盘前,白宫国家安全委员会发言人John Kirby公开驳斥沙特外交部的声明,称美国向沙特提交的分析表明,OPEC+减产并非源于市场状况,该产油国联盟“本可以轻松等到下一次会议(即11月会议),看看情况如何发展再做决定”。   他还表示,沙特所谓的OPEC+成员国一致赞同大幅减产存在误导,“其他OPEC国家私下与美国沟通过,说他们不同意沙特的决定,但最终被迫支持沙特的决策方向。”   有分析指出,沙特罕见声明和白宫紧随而来的驳斥,表明两国关系已变得异常紧张。本周二,美国总统拜登曾公开威胁,减产后沙特将在与美国关系中“承担后果”。今日白宫方面的言论也位列“迄今为止美国最尖锐的反驳之一”,称沙特明知推高油价会削弱西方制裁俄罗斯的努力。   另据媒体报道,尽管美国一直在国际上前头制定对俄罗斯石油的进口实施价格上限,一些政府官员开始担心OPEC+大幅减产将令这一计划适得其反,即反而令油价不降反升并加剧市场动荡。还有官员担心俄罗斯会通过削减更多供应来进行报复,将令油价水涨船高。   但白宫随后驳斥相关报道“是错误的”,称政府内部每日都在开会推进价格上限如何落实。俄罗斯已经威胁称不会对参与价格上限的国家出售石油,欧盟对来自海运的俄罗斯石油进口禁令将于12月5日生效,专业人士的共识是,以上两项制裁都会严重干扰石油供给和加剧能源危机。   为“发达国家俱乐部OECD”提供能源政策建议的国际能源署IEA周四发布石油月报警告称,OPEC+减产推高了油价,可能促使全球陷入经济衰退: “经济持续恶化,以及OPEC+减产计划引发的油价上涨,正在减缓全球石油需求。随着无情的通胀压力和加息影响显现,油价上涨可能成为已经处于衰退边缘的全球经济的转折点。 OPEC+实际减产约为100万桶/日,会造成石油生产商和消费者的双输局面,因为石油买家在短期内受到价格上涨的影响,而石油生产商将因此看到需求疲软。”   在IEA的预测中,2023年全球石油总需求为1.013亿桶/日,总供应为1.006亿桶/日,实为供不应求,即反对OPEC+因为石油供求不平衡而减产的经济理由。   油价在连续三天均跌约2%之后,周四从逾一周低位反弹。美油WTI涨超2美元或涨2.5%,上破89美元,国际布伦特一度涨2.72美元或涨2.9%,日高升破95美元。 风险提示及免责条款   市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
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理财小白
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每经记者 李沛沛 每经编辑 叶峰10月13日,国泰君安临港创新产业园REIT上市,开盘即现30%涨停,直至收盘仍未打开涨停板,足见市场与投资者高涨的热情。事实上,今年以来公募REITs市场热度一直居高不下。多只产品不仅在公开发售时受到投资者追捧,上市首日也是纷纷涨停。这些基金在二级市场也为投资者带来了良好的回报,多只基金较上市首日涨幅超过40%,在公募整体市场比较低迷的大环境下交出了一张漂亮的成绩单。临港REIT上市首日30CM涨停又一只上市就涨停的公募REITs出现了。10月13日,国泰君安临港创新产业园REIT正式上市,开盘就30%涨停,收盘价报5.356元,全天成交总额9491万元。就在9月底,临港REIT公布的认购申请确认比例结果显示,战略投资者、网下投资者和公众投资者认购临港REIT的总金额达到727亿元,其中公众投资者的实际确认比例仅为0.3287%。今天的30CM涨停则充分表明,到了二级市场,该基金也继续受到投资者的追捧。上市交易公告书显示,临港REIT是市场首单标准厂房产业园基础设施REITs,底层资产分别为临港奉贤智造园一期和三期。一期项目于2013年开始运营,三期于2017年开始运营,租户客群主要行业集中在精密机械、高新材料、汽车装备、生物医药和环保设备等。临港REIT的火爆,令人想起几天之前另一只产业园REIT上市时的“盛况”,那就是华夏合肥高新REIT。10月10日,华夏合肥高新REIT正式上市后同样开盘即30%涨停,并以涨停报收。再把时间往前推,此前还有多只保障房REITs上市首日也集体涨停,热度可见一斑。多只公募REITs上市至今涨幅超40%2021年6月21日,首批9只公募REITs上市,到目前已平稳运行了一年多时间。在这一年时间里,上市的公募REITs已经增加至19只,市场热度也一直不减。有公开消息显示,截至9月25日已上市的REITs共募集资金580亿元,总市值696亿元。整体而言,公募REITs的市场认可度较高,运行总体平稳,初步形成了一定规模效应和示范效应。从这些已上市的公募REITs表现来看,也为投资者带来了稳健的回报。每经记者统计了目前已上市的19只公募REITs业绩表现,让大家更加一目了然:从统计结果来看,多只公募REITs与上市首日价格相比,涨幅已经超过了40%。如果按照发售价格来计算,有的产品涨幅已经将近50%,为投资者创造了相当不错的收益。当然我们也应该看到,还有一些公募REITs今年以来和上市以来在二级市场的价格都是下跌的。这些产品往往成立的时间都比较短,还需要放到一个更长的周期来看。10月14日,国泰君安旗下另一只公募REITs——国泰君安东久新经济REIT将正式上市。在此前的发售中,东久REIT战略投资者、网下投资者和公众投资者比例配售前认购总金额达到855.72亿元,公众实际确认比例0.3375%。30CM涨停的场景还会再现吗?封面图片来源:摄图网_500450503
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木子甜心
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原标题:【小安观市·债市周报】债市偏震荡的格局难改变,经济和货币政策中期仍利好债市,仍存交易机会 来源:平安基金微视界市场回顾1、基本面社融增速下滑,信贷不强,经济目前平稳、存在下行动力。地产投资边际走弱,基建投资整体以稳为主、短期地方债放量,政策持续扶持制造业投资;消费缓慢修复;集装箱运价指数保持高位,出口增速短期难以大幅下滑。物价方面,猪价震荡,CPI仍偏弱;商品价格震荡分化。2、货币政策货币政策基调维持稳健中性,操作上灵活适度,未来总量政策难有放松,结构性政策延续。流动性方面,央行维持结构性流动性短缺的货币政策框架,OMO成为市场短期资金的边际供给,预计DR007在2.2%附近波动,R007的波动性可能加大。3、资金面央行操作方面,9月17日开始央行持续投放千亿级逆回购。季末资金面波动加大,截止10月8日的DR007为2.13%,R007为2.25%。4、收益率资金面偏紧,宽信用仍需观察,与9月26日相比,短端和长端收益率均有上行。截至本周五,10年国债上行3BP,10年国开上行4BP;3年国债上行0BP,3年国开上行3BP。3年AAA中短票上行7BP。数据来源:Wind:2021年9月27日-2021年10月8日 后市展望经济边际走弱,政策稳中偏宽松。短期内,地方债放量增加供给压力,且银行理财迎来摊余成本法估值调整和小银行理财收缩等政策风险,市场担忧宽信用,海外通胀走高、美债收益率上行,利率短期偏震荡,但经济和货币政策中期仍利好债市。尊敬的投资者:基金有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规,平安基金管理有限公司做出如下风险揭示:一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。平安基金提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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花儿街参谋
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原标题:签订战略合作 国家制造业基金助力创世纪打造“工业母机”整合平台    中证网讯(王珞)创世纪(300083)10月10日晚公告,基于对国产数控机床产业的战略性布局和对公司主业发展前景的充分认可,为了更好地支持公司发展,国家制造业基金在近日与公司签署了《战略合作协议》,针对后续的战略合作计划进行约定。国家制造业基金将协助公司开展多元化投资并购,支持公司成为国内“工业母机”整合平台。    根据《协议》,创世纪将与国家制造业基金围绕高档数控机床及高端智能装备开展战略合作,加大高档数控机床功能部件自主化、国产化,并积极与国内数控系统、导轨丝杠等生产企业尤其是国家制造业基金投资或拟投资的企业开展合作,提高国产数控系统、导轨丝杠等应用比例。国家制造业基金将协助公司开展多元化投资并购,支持公司成为行业整合平台,从而有利于公司的资本运作能力增强、促进公司更好地利用资本市场平台实现外延式发展。    此前,2020年12月,国家制造业基金以5亿元的出资额投资创世纪子公司深圳市创世纪机械有限公司,股份占比为8.73%。创世纪此次拟通过发行股份购买资产的方式收购子公司深圳创世纪的少数股权,其中包括国家制造业基金所持股份。公司成为国产数控机床行业获国家制造业基金直接投资的第一家上市企业。    资料显示,国家制造业基金成立于2019年11月,由财政部、国开金融有限责任公司、中国烟草总公司等20名股东发起,注册资本1472亿元。主要围绕新材料、新一代信息技术、电力装备、高档数控机床和基础制造装备、工业机器人等领域经营战略投资。而高端数控机床又被喻为“工业母机”,是制造业的根基。    新时代证券研报指出,2020年是中国数控机床行业新一轮景气周期开端。结构高端化、控制智能化、产品复合化、下游分散化是发展趋势,国产机床迎来发展机遇,替代空间巨大。
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银行理财专员
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admin
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巴菲特
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年满二十四周岁的用户不能办理民生银行的社保贷。广告 财经日历资讯快递 行情免费看 期货行情软件 原油贵金属行情软件 民生的这项贷款业务最基本的一个要求就是限于年满二十五周岁及以上的自然人办理。 社保贷是向符合社保缴存条件的自然人发放的,用于其个人消费用途的人民币微型信用贷款业务。为缴纳社保客户量身定制,可以到民生银行的任一营业网点申办。 只要准备好借款人身份证明及婚姻状况证明,工作收入证明材料,缴纳社保证明以及民生银行要求提供的其他资料就可以成功办理。 申办民生社保贷的用户有要求吗? 1、必须是已经年满二十五周岁的自然人才能够申请办理,并且借款人没有什么不良的信用嘿历史,信用记录非常良好才能够申办。 2、具备有一定的还款能力和资产实力,符合民生银行对缴存养老金的相关要求,符合民生银行规定的其他条件。
 0    0  58分钟前

花儿街参谋
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  中国基金报记者 张燕北   自购并非新鲜事,但基金公司内部员工花几十块钱认购自家基金的情况并不多见。   近日,红塔红土基金管理有限公司旗下新基金红塔红土医药精选宣布成立。基金成立公告显示,在募集的1001.21万元中,公司自购了1000万元,而公司员工自购金额仅为29.75元。   由于该基金是发起式基金,只需满足“发起资金提供方(基金管理人、高管或基金经理等)认购总金额不少于1000万元且持有期限不少于3年”的条件便可发行募集成功。但内部员工自购不足30元还是引发关注。       资料显示,红塔红土基金成立于2012年,截至2023年底,管理公募产品规模109.88亿元,总资产排名131/199。红塔红土医药精选是该公司近一年来成立的唯一一只主动权益基金。   无独有偶。另一家基金公司旗下某主动权益类发起式产品在募集时,除公司自购1000万元外,仅4名员工认购了26元。   公告还显示,一只定开债基年初经过3个月的募资,未能获得任何外部投资者认购,最终仅基金公司自购1000万元。   实际上,年内成立的发起式新基金中,超过七成属于基金公司自掏腰包“压线”成立的小微产品,且有6只产品的认购户数在5户及以下,这种“自发自购”的新品背后也存在一些隐忧。   发起式基金对行业发展具有积极意义,如在市场低迷时期进行逆势布局,帮助中小型基金公司解决发行难题,以及为新生代基金经理提供积累经验的机会等。   但高运作成本和清盘风险不容忽视。规模较小的发起式基金在开户、交易等方面面临较高的固定成本,可能影响运作效率。同时,成立满3年后规模低于2亿元或人数不满200人的发起式基金将被自动清盘,增加了运作的不确定性。事实上,满足“三年大考”要求并不容易,这个从发起式基金清盘数据就可见端倪。       为了推动发起式基金更好地发展运作,排排网财富管理合伙人曾衡伟建议基金公司审慎决策和理性发行,确保产品市场定位和投资策略的合理性;优化产品设计,满足投资者需求;加强投资者教育,建立投资者信任;勤勉运营,提高运作效率;创新销售渠道和策略,减少对传统销售渠道的依赖。   编辑:舰长   审核:陈墨
 0    0  58分钟前

巴菲特
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伦敦银属于外盘,开户需要找国外的经纪商平台开户就相当于是国外的期货公司的这种平台。敦银是一种贵金属保证金交易方式,又叫现货白银,与伦敦金一样,伦敦银也是是可以作24小时买卖的投资商品,全球的主要市场包括:伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥及香港等地。 早在17世纪,伦敦已经开始有实货及期货白银买卖,伦敦市场每天都会定出定盘价钱,让买卖相方以定盘价钱结算。虽伦敦市仍然是最活跃的实货市场,现时多数交易都以合约(纸白银)的形式于美国COMEX市场完成,而白银现货价格则由COMEX定出。 伦敦银价格主要由供求所影响,近年白银出现供不应求,令白银的基本面偏强。但由于白银也是有形资产,有保值作用,故亦受通货膨胀、财政赤字、全球利率等因素影响。
 0    0  2小时前

程朗
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  中小金融机构改革重组进程提速!   券商中国记者注意到,近日又有多家村镇银行被发起行收购并将转为母行分支机构,所涉村镇银行主要分布在黑龙江、重庆、广东和北京等地。这也意味着,在发起银行完成收购并承接其全部资产负债、权利义务后,这些村镇银行将被解散。   相比往年,今年以来村镇银行被母行或发起行改为支行网点的案例显著增多,据不完全统计,年内监管已批复或母行发布收购计划的村镇银行改革案例已至少有6家。业内研究人士对券商中国记者分析称,这种由发起行进行吸收合并的方式,有利于转化后业务和角色的快速融入和转换,也可有效降低经营成本。   又有5家村镇银行将被解散   4月12日,国家金融监管总局官网披露,当地监管分局同意恒丰银行收购重庆江北恒丰村镇银行,承接其全部资产负债、权利义务并设立恒丰银行重庆大石坝支行。   监管部门表示,恒丰银行应按照有关法律、法规的要求完成收购事项,做好机构、业务、系统、人员等交接工作,并督促重庆江北恒丰村镇银行股份有限公司按规定办理法人机构解散等相关事宜。   恒丰银行2023年年报显示,重庆江北恒丰村镇银行成立于2011 年3月,注册资本为3.1384亿元,彼时恒丰银行持股比例为84.39%。恒丰银行年报透露,去年12月22日,该行召开的临时股东大会表决通过了以收购设立方式化解该村镇银行风险的议案,截至今年3月末,该行已耗资71.93万元收购了部分少数股东股权,交易完成后已持有前者91.72%的股权。   事实上,这已是4月以来第四份得到监管批复的“村改支”行政许可。   4月7日,国家金融监管总局双鸭山监管分局一连公布两则行政许可,同意龙江银行收购集贤润生村镇银行、克山润生村镇银行,并分别设立龙江银行双鸭山集贤支行和齐齐哈尔克山支行。   早在今年1月,龙江银行已发布公告了上述2家村镇银行的吸收合并工作。龙江银行称此举是“整合子公司经营资源,优化机构网点布局”,吸收合并后,于原址改建为支行,这些村镇的全部负债、责任、义务等由龙江银行全部承继。   4月2日,国家金融监管总局广东监管局披露,同意广东南粤银行收购中山古镇南粤村镇银行,设立广东南粤银行中山分行。批复文件显示,南粤银行此次分别受让了3名公司股东、3名自然人股东合计约为总股本30.8%的股份,随后南粤银行已全资持有这家村镇银行。收购完成后,南粤银行承接其全部资产负债、机构网点、权利义务,并将该村镇银行解散。   除此之外,北京银行4月11日披露的董事会决议公告显示,该行董事会全票通过《关于收购北京延庆村镇银行设立分支机构的议案》。北京银行年报显示,该行持有延庆村镇银行33.33%股份,该村镇银行去年末总资产为12.28亿元,2023年净利润为500.98万元。   另外,本月已有村镇银行完成清算工作而被解散。就在4月8日,华夏银行旗下的北京大兴华夏村镇银行清算组发布公告表示,该行股东决定并经过监管批准,该行解散,清算工作也已完成。该行于4月1日公司登记机关完成注销登记。去年11月,监管已同意华夏银行收购该行并转为华夏银行2家支行。    村镇银行重组全面启动   实际上,通过主发起行吸收合并已成为村镇银行改革重组的重要路径,而村镇银行被发起行吸收合并后改建为下属支行,也成为自上而下多部门鼓励支持的方式之一。   今年1月底,国家金融监管总局在2023年工作综述提及,村镇银行重组全面启动,2023年以来,全国已有多家村镇银行被主发起行或其他村镇银行吸收合并。上述工作综述还表示,防范化解金融风险需要在改革中破解难题、在发展中化解风险。   国家金融监管总局农村中小银行监管司也在今年1月表示,要稳慎推动村镇银行结构性重组,提升主发起行管理能力。加强村镇银行公司治理监管,提升主发起行持股比例,建立主发起行主导的公司治理机制。   资深金融政策研究人士、冠苕咨询创始人周毅钦此前对券商中国记者分析时表示,“村改支”是一种比较简单的风险化解方式。一般由主发起行进行吸收合并,他的优点在于企业文化和管理模式比较接近,未来村镇银行转化为分支机构后业务融入、角色转换也会比较快,经营成本可有效降低,而且如果主发起行在村镇银行所在地没有其他分支机构,相当于多了一张异地经营的业务牌照,也利于新的业务拓展。   “当然,另外一方面,‘村改支’也需要主发起行自身经营健康、业务持续性良好,有余力、有能力参与村镇银行的风险化解,因此‘村改支’的运用也有一定的局限性。”周毅钦表示。   “村改支”实操仍有难点待突破   截至去年6月末,全国村镇银行数量已达1642家,占全国银行业金融机构总数的36%左右。   在数量众多的村镇银行中,各家的股权结构也不尽相同。这也意味着部分村镇银行在改革化险、被主发起行吸收合并转为发起行分支机构的实际操作,也可能存在差异和难点。   金杜律师事务所律师李元媛等人在今年1月撰写的文章《简易合并规定能否成为村镇银行吸收合并的破冰之锤?》中就提及了村镇银行吸收合并实践的差异,以及实操中可能面临的困难。   上述文章认为,发起行收购村镇银行设立分支机构这种模式,不同于城商行之间或者农村中小银行之间的换股吸收合并,而通常包含先收购再合并、收购与合并并行的吸收合并两种方式。   在先收购再合并的方式下意味着要将村镇银行其余股东的全部股权收购,转为全资子公司;并行的吸收合并方式下,则是村镇银行全体有表决权股东三分之二以上通过,在议案中与其他股东签署收购协议等。   但在现行实际操作中,商业银行吸收合并村镇银行一般会面临两个困难:一是在收购其余股东所持股权过程中,一旦有一个股东不同意转让股份,收购方便无法完成吸收合并;二是收购方在未100%持有村镇银行股权的情况下,召开股东大会时,可能无法通过村镇银行被吸收合并的议案,导致无法完成吸收合并。   不过,李元媛等律师也提到,即将于2024年7月1日施行的新版《中华人民共和国公司法》新增了简易合并程序,即持股90%以上的公司合并,被合并的公司不需经股东会决议;支付的价款不超过其净资产10%的,可以不经股东会决议,而可经过董事会决议。   上述文章认为,在“村改支”的过程中,可能面临小股东不配合的实际困难,在商业银行收购村镇银行的股权达到90%之后,可以考虑采取新公司法的简易合并程序完成村镇银行的吸收合并。此外,新公司法另一个创新之举便是对特定情形下的吸收合并事项,简化了吸并方的内部审批程序。
 0    0  2小时前

巴菲特
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新西兰联储作为该国的中央银行,其主要职责之一是制定和执行货币政策,以维护经济的稳定和持续增长。在这个过程中,就业市场的健康状况是新西兰联储密切关注的关键指标之一。 新西兰联储关心就业的原因有多方面: 经济增长与就业紧密相关:就业水平通常被视为经济活动的一个直接指标。高就业率意味着更多的人有工作,从而有能力消费和投资,这有助于推动经济增长。相反,高失业率可能会导致消费者信心下降,减少支出,进而抑制经济增长。 通货膨胀目标:新西兰联储有责任维持通货膨胀在目标范围内。就业水平的变动可能会影响工资增长,进而影响通货膨胀。如果就业市场紧张,工资增长可能会加快,这可能会导致通货膨胀压力上升。因此,通过监控就业市场,新西兰联储可以更好地评估和管理潜在的通货膨胀风险。 社会稳定:就业不仅关系到经济增长,还关系到社会的稳定和福祉。较高的就业率可以减少贫困,提高生活水平,增强社会凝聚力。因此,新西兰联储关注就业也是出于对社会福祉的考虑。 政策制定和调整:了解就业市场的状况对于新西兰联储制定适当的货币政策至关重要。例如,如果就业市场疲软,联储可能会采取宽松的货币政策来刺激经济,如降低官方现金利率,以鼓励借贷和投资,从而促进就业。 政府目标对齐:新西兰政府也有提高就业率的目标,因此新西兰联储的工作与政府的宏观经济目标是一致的。通过关注就业,联储可以帮助政府实现其社会经济目标。 总之,新西兰联储关心就业是因为就业是经济健康的一个重要指标,它影响着经济增长、通货膨胀、社会稳定以及货币政策的制定。通过对就业市场的细致监控和分析,新西兰联储能够更有效地履行其职责,维护经济的稳定和增长。
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芬芬
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  来源:北京商报   当房贷增长乏力时,一向“低调”的个人经营贷成为银行零售发力的重点。4月14日,北京商报记者统计发现,已披露2023年年报的A股上市银行中,有19家银行公布了个人经营贷情况,截至去年末,19家银行经营贷规模合计约5.67万亿元,较上年多增约1.33万亿元。从2023年至今,信贷“内卷”之风从消费贷逐渐蔓延至经营贷,2024年面对市场巨大潜力,银行间的竞争将进一步加剧,但在市场秩序混乱、资金流向不合规等问题的影响下,银行的信贷风险也面临挑战。   19家银行新发1.33万亿元经营贷   2023年个人经营贷迎来了爆发,从银行年报中可窥一斑。4月14日,据北京商报记者统计发现,截至目前,已发布年报的银行中,共有19家A股上市银行披露了经营贷数据,在政策引导下,各大银行响应普惠金融号召,加大对经营贷的投放力度。截至去年末,19家银行经营贷规模合计约5.67万亿元,较上年多增约1.33万亿元,同比增长30.70%。   经营贷投放“大军”中,国有大行依旧是主力。建设银行以87.19%同比增幅位居榜首,截至去年末,该行个人经营贷款余额7774.81亿元,较上年增加3621.37亿元。   工商银行、交通银行、农业银行三家国有大行经营贷同比增幅也位于前列,分别为44.85%、43.02%、29.36%,贷款余额分别为13471.36亿元、3421.98亿元、7459.93亿元。   股份制银行的经营贷投放量也出现了显著增长。中信银行、光大银行、兴业银行、浙商银行截至去年末经营贷同比增幅均超过11%,其中,中信银行同比增幅和贷款规模暂列第一,分别达到21.20%、4591.13亿元。   部分区域性银行虽贷款规模相对较小,但投放增速却毫不逊色。例如,常熟农商行、无锡农商行、宁波银行经营贷同比增速分别为21.12%、19.26%、18.36%;重庆农商行、瑞丰农商行这一增速也在16%以上。   无论是国有大行的强势引领,还是股份制银行的快速跟进,乃至区域性银行的异军突起。从年报数据可以看出,银行业经营贷业务呈现出全行业齐头并进、各具特色的大爆发态势。   2024年3月,国家金融监督管理总局发布《关于做好2024年普惠信贷工作的通知》(以下简称《通知》)针对不同类型的银行,监管指出了各自应重点聚焦的工作方向,其中,大型商业银行要深化普惠信贷专业化机制建设,提高分支机构产品审批效率,加大对无贷户的服务力度。股份制银行要优化条线管理模式,健全一二级分行部门设置,增强自主服务能力。地方法人银行要深耕当地客群。   在博通咨询金融业资深分析师王蓬博看来,小微企业和个体工商户数量庞大,对短期流动资金、设备购置、店面装修、扩大经营等资金需求持续增长。银行一方面响应号召,通过加大经营贷投放,助力解决小微企业融资难、融资贵的问题,另一方面,出于风险管理考虑,银行需要降低对单一类型贷款的过度依赖,所以通过增加经营贷投放来实现信贷业务的多元化发展。   审核已现趋严风声   经营贷是银行专门为中小企业主、个体工商户等经营实体推出的融资产品。这类贷款产品为这些市场主体提供资金支持,帮助他们解决生产经营过程中的资金需求,如扩大经营规模、采购原材料、支付员工薪酬、升级生产设备、租赁经营场所、改善经营设施等。   经营贷最为常见的方式为房产抵押,究其根本,房产的存在为银行提供了相对较高的信用保障,降低了贷款风险。除房产抵押外,也有纯信用贷款,具体视借款人的实际情况而定。   经历了前期的“价格战”后,有不少银行的经营贷利率降至3%左右。北京地区一国有大行信贷经理介绍,“如果客户有抵押物,再加上银行给到的补贴权限,经营贷借款一年期利率最低可以做到2.8%,不过低利率需要极优质客户。由于经营贷具有普惠性质,每年银行都会下发新的指标和具体的放款额度,今年投放力度依旧不小”。   深圳地区某股份制银行的个贷经理则表示,该行对拥有抵押物的客户提供的经营贷最低利率为3%,贷款额度最高可达2000万元;而对于无抵押物、仅凭信用借款的客户,利率区间为4.5%—5.4%,贷款额度限制在50万—100万元之间。   不同地区,经营贷借款要求不一。杭州地区一大行客户经理指出,“我行要求借款人公司经营必须一年以上,有营业执照、在我行开过户,根据借款人要求匹配额度,有抵押物一年期利率为3.2%,三年期利率为3.5%,经营贷仍在正常放款当中”。   尽管多地银行经营贷投放并未出现明显收紧,但审核标准却较以往更为严格。 “新开立的公司目前无法申请经营贷,如果银行发现客户将经营贷用于其他用途会提前宣布贷款到期,要求在一定期限内缴清贷款”,一位大行客户经理说道。   有银行个贷人士透露,“我行目前已经建立了完善的监测系统,在线下面签时就要确保这笔贷款用于经营,杜绝贷款资金滥用的情况。此外我行在资金归本方面也有着严格的规定,比如十年期经营贷,需要三年归本一次,重新审核借款人是否符合申请要求”。   审核趋严是鉴于部分贷款中介帮助客户申请经营贷买房、炒股等乱象频生。除了严查借款人资质、监控公司流水外,还有一些银行也规定,公司必须有10人以上的员工、流水能覆盖贷款总额的30%、 抵押房本也需要满一年等要求。   审批流程延长、申请门槛提高、客户筛选严谨……重拳之下,第一批用经营贷买房的借款人遭受了打击。北京商报记者注意到,有一些借款人在社交平台晒出银行发布的个人贷款回收告知函,因未将经营贷资金用于合规领域,银行要求借款人限期内偿还全部贷款本息,若借款人无法偿还贷款,银行将进一步采取法律诉讼并采取财产保全措施。   加强对贷款资金流向监控   在个人贷款业务领域,仅仅聚焦于房贷板块已不足以支撑银行业务的持续发展,实现消费贷与经营贷业务的“双轨并行”,方能构筑起构建多元化、均衡化的业务体系。   面对经营贷市场的巨大潜力,可以预见银行间的竞争将进一步加剧。大型商业银行凭借规模优势、品牌影响力与广泛的客户基础,将继续优化产品结构,提升服务质量。股份制银行与区域性银行则通过特色化、差异化的产品设计以获取市场份额。   “预计2024年监管机构可能会出台更多具体措施,如优化信贷结构、放宽贷款额度、降低利率、简化审批流程等,以鼓励银行扩大经营贷投放。”王蓬博进一步指出,扩大经营贷规模意味着银行对小微企业和个人经营者的信贷敞口增加,这些借款主体通常比大型企业或有稳定工资收入的个人消费者具有更高的信用风险。   王蓬博强调,经营贷资金用途多样,且可能涉及多个交易环节,银行需要加强对贷款资金流向的监控,确保其用于约定的经营活动中,防止资金被挪作他用,特别是要防止违规流入房地产市场等政策限制领域。这要求银行建立有效的贷后管理系统和严格的合规审查机制。   中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英指出,未来,监管机构和银行可以通过大数据跟踪、信贷资金闭环运营的方式,防止资金离开实体产业进入房地产市场。同时,还要出台严格的惩戒措施,比如及时无条件收回企业挪用信贷资金用于房地产的贷款,并将其拉入黑名单,停止未来一段时间对该企业的信贷支持等,只有如此才能够真正地控制资金流入到房地产市场当中。   为规范普惠信贷管理,《通知》也提出,银行业金融机构要加强贷款“三查”,强化对借款主体资质审核,建立贷后资金用途监控和定期排查机制,严禁套取、挪用贷款资金。规范分支机构与第三方合作行为,严禁与不法贷款中介开展合作。合理确定授信额度,防止过度授信。加强风险监测管理,提升不良资产处置效率。   北京商报记者 宋亦桐
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巴菲特
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新西兰联储是该国的中央银行,负责制定和执行货币政策。新西兰联储的货币政策决策对新西兰元的汇率有着直接和深远的影响。 以下是新西兰联储货币政策如何影响新西兰元的一些关键方式: 1.利率调整 新西兰联储通过调整官方现金利率(Official Cash Rate,OCR)来影响经济中的货币供应量。当联储提高OCR时,借贷成本上升,通常会减少市场上的货币供应,使得新西兰元升值。相反,降低OCR会使得借贷成本下降,增加货币供应,可能导致新西兰元贬值。 2.通货膨胀目标 新西兰联储设定了通货膨胀目标,通常为1-3%的范围内。如果通货膨胀率高于目标范围,联储可能会采取紧缩性货币政策,提高利率以抑制通货膨胀,这通常会导致新西兰元升值。反之,如果通货膨胀率低于目标范围,联储可能会降低利率以刺激经济增长,这可能会导致新西兰元贬值。 3.外汇干预 虽然新西兰联储不经常进行外汇市场的直接干预,但它可以通过货币政策来影响汇率。例如,通过调整利率或改变货币供应量,联储可以影响投资者对新西兰元的需求,从而影响其汇率。 4.信号和预期管理 新西兰联储的政策声明、经济预测和公开讲话可以影响市场对货币政策未来走向的预期。如果市场预期联储将提高利率,投资者可能会提前买入新西兰元,导致其升值。相反,如果市场预期联储将降低利率,投资者可能会提前卖出新西兰元,导致其贬值。 5.经济数据和政策反应 新西兰联储会根据经济数据如就业率、GDP增长和国际贸易情况来调整其货币政策。如果经济数据显示经济增长强劲,联储可能会提高利率以避免过热,这会使得新西兰元升值。如果数据显示经济疲软,联储可能会降低利率以刺激经济,这可能会导致新西兰元贬值。 总之,新西兰联储的货币政策通过多种渠道影响新西兰元的汇率,包括利率调整、通货膨胀控制、信号和预期管理,以及对经济数据的响应。这些因素共同作用,决定了新西兰元在国际外汇市场上的表现。
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花儿街参谋
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  来源:财联社   很多时候,过于分散的股权对于银行来说并不是好事。4月13日,江苏紫金农村商业银行股份有限公司刊发公告称,监管部门已同意江苏苏豪投资集团有限公司受让江苏汇鸿国际集团中锦控股有限公司、江苏汇鸿国际集团中鼎控股股份有限公司持有的该行股份。交易后,江苏苏豪投资集团有限公司持股占比6.36%。   左手倒右手?国企股东出手受让兄弟企业子公司所持股份   紫金银行在公告中称,本行收到《国家金融监督管理总局江苏监管局关于江苏紫金农村商业银行股份有限公司股权变更的批复》(苏金复[2024]109号),核准江苏苏豪投资集团有限公司股东资格,同意其受让江苏汇鸿国际集团中锦控股有限公司持有本行的28201608股股份、江苏汇鸿国际集团中鼎控股股份有限公司持有本行的28201608股股份。   据悉,本次受让后,江苏苏豪投资集团有限公司持有紫金银行233042759股股份,占本行全部股份的6.36%。   财联社记者查询获悉,江苏汇鸿国际集团中锦控股有限公司、江苏汇鸿国际集团中鼎控股股份有限公司均为江苏汇鸿国际集团的子公司。而据其官网信息, 江苏汇鸿国际集团成立于1996年,是江苏省属大型企业江苏省苏豪控股集团有限公司的重要子公司。 2015年,汇鸿集团在上海证券交易所整体上市。   而依据江苏省苏豪控股集团公司官网信息,江苏省苏豪控股集团是省属大型国有独资企业集团。江苏苏豪投资集团有限公司也是其控股子公司。也就是说,从股权关系来看,本次出手转让股份的两家公司的母公司和本次接手股份的江苏苏豪投资集团有限公司属于同一家国企内部的子公司。因此,本次股权交易实质上其所有权并未发生根本性的变化。   此外,依据紫金银行的去年第三季度报告中,江苏苏豪投资集团有限公司位居该行前十大股东中的第三名,其持股比例为4.82%。本次交易之后,6.36%的持股比依旧位于紫金银行的第三大股东行列。   开年来已经有两家上市银行发生国资股东转让均为归集股份   对此,某券商银行业分析师向财联社记者表示,此种分散的股权通过“内部转让”的方式集中到一个大股东的做法,属于业内常见的归集股份的做法。一般方便于增强大股东的投票权等。此种做法也有利于改善一些上市公司股权过于分散的弊端。综合来看,紫金银行本次股权变动应当也属于大股东归集股份的做法。   财联社记者注意到,开年来已经有两家上市银行发生了国企股东间转让股份的案例,其背后原因均为大股东归集股份。   3月初,长沙银行发布公告,发生持股5%以上股东湖南通服以无偿划转方式受让子公司1.53%长沙银行股份的情况。据该行相关人士向财联社记者透露,股权划转主要也是缘于湖南通服自身考虑,做归集股份管理,不会对长沙股权结构产生影响。   3月13日晚间,兴业银行发布公告称,收到股东中国烟草总公司福建省公司通知,中国烟草总公司已批复同意福建烟草海晟投资管理有限公司将持有的本公司人民币普通股441,504,000股无偿划转给福建烟草。兴业银行14日回复财联社记者称,股东相关动作原因为“归集股份管理”。   (文章来源:财联社)
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风吹麦浪
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本周化工季节性库存如下:本周黑色季节性库存如下:本文中所说的季节性库存是之前同年同月同日的库存,因为每年的节假日不同,所以这儿统计的季节性的库存是有所偏差的。交易是个细致的工作,这样的统计是让自己对于库存有个笼统的概念,可以作为交易中的一环作为参考。农产品的库存更复杂一点,生猪和鸡蛋更加关注存栏量,还有仔猪的存栏和雏鸡的存栏,更加复杂一些。
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巴菲特
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丰富离岸人民币风险管理工具的原因可能有以下几点: 1.提升金融市场开放程度:通过丰富风险管理工具,可以提高我国金融市场的开放程度,吸引更多的国际投资者参与到人民币资产的投资中来。 2.增强人民币金融资产流动性:多样化的风险管理工具可以增加市场的流动性,使得人民币资产更加活跃,便于交易和投资。 3.满足全球投资者需求:随着人民币国际化的推进,全球投资者对人民币资产的配置需求增加,丰富风险管理工具能够更好地满足他们的资产配置和风险管理需求。 4.促进贸易投资便利化:完善的风险管理工具有助于降低跨境贸易和投资的汇率风险,从而促进贸易和投资的便利化。 5.支持离岸市场健康发展:通过完善离岸市场人民币流动性供给机制,激发市场主体创新发展离岸人民币产品和服务,支持离岸市场的健康发展。 6.加强跨境业务监管:丰富风险管理工具的同时,还需要加强跨境人民币业务的监管,以确保金融市场的稳定和安全。 7.稳步推进人民币国际化进程:风险管理工具的丰富是人民币国际化进程中的重要一环,有助于提高人民币的国际地位和使用频率。 8.优化清算行布局:优化人民币清算行的布局,加强对清算行的政策支持,发挥好清算行在培育离岸人民币市场中的积极作用。 9.稳步推进央行间合作:通过央行间的双边本币互换和本币结算合作,进一步完善离岸市场的人民币流动性供给机制。 总之,丰富离岸人民币风险管理工具是为了提升金融市场开放程度、增强人民币金融资产流动性、满足全球投资者需求等,同时也是为了推动人民币国际化进程,增强其作为国际货币的功能。这些措施有助于构建更加开放、便利、安全的国际金融环境,促进经济的全球化发展。
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芬芬
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    本报记者 张安    近日,百大集团发布公告称,公司于2023年12月13日至2024年4月9日期间使用闲置自有资金进行委托理财的金额已经达到披露标准,期间,公司认购华能信托、陕国投、外贸信托等多家信托公司产品,认购总金额达到1亿元。其中,认购华能信托理财产品自2024年1月12日生效,认购金额达5000万元,预计年化收益率为5.2%。    认购信托产品是上市公司增厚收益的重要途径之一,今年以来,上市公司认购信托产品的积极性有所提升。东方财富Choice数据显示,截至4月14日,今年以来上市公司对信托产品的认购笔数和规模均较去年同期上升。认购积极性提升    数据显示,截至4月14日,今年共有21家上市公司发布了认购信托产品的相关公告。根据这些公告,21家上市公司期内共认购信托产品52笔,认购总金额达20.99亿元。同比来看,今年A股上市公司对信托产品的认购笔数和规模分别较去年同期上涨36.84%和51.55%。    具体来看,今年以来,迪阿股份、网宿科技及岩山科技累计认购信托产品金额均超2亿元,分别为2.46亿元、2.5亿元及7.5亿元。其中,迪阿股份认购粤财信托广粤尊享5号集合资金信托计划,认购金额为1.9亿元,单笔认购金额最大。    从预计年化收益率来看,上述涉及的信托产品预计年化收益率多在3%至5%之间,平均值为3.7%。而在去年同期,还有预计年化收益率达6%以上的产品。    对此,南开大学金融发展研究院院长田利辉向《证券日报》记者表示,在预计年化收益率下降的情况下,今年认购信托产品的上市公司数量和平均认购金额同比增加,显示出上市公司的资金管理策略调整、风险偏好降低等。随着市场环境的变化,上市公司更加注重资金的安全性。青睐短周期产品    根据公告,年内上市公司认购的信托产品多为现金管理类产品。    现金管理类产品具有安全性高和收益性稳定的类存款特性。业内观点认为,此类产品的预计年化收益率多在3%左右,目前来看,该类产品的预计收益率高于货币基金和银行理财产品中的同类型品种。目前信托产品收益率相较于其他投资产品仍具有一定优势,加之信托投资范围广泛,使得部分上市公司对信托产品较为青睐。    用益信托研究员帅国让向《证券日报》记者表示,以目前信托产品的预计年化收益率来看,其相对银行理财更有优势。而从风险角度来看,相对私募、资管产品,信托产品则更加稳健。    值得注意的是,年内上市公司认购的信托产品中,有25笔赎回周期较短,存在每个交易日可赎回或每周固定日期可赎回等多种赎回周期。例如,永安药业出资1000万元认购的国投泰康信托管家宝广发尊享1号集合资金信托计划,每周一可赎回。    对此,帅国让进一步表示,随着信托业监管趋严、信托资产质量有所下降,且信托公司正在加速实现业务转型和风险出清,在此背景之下,上市公司基于资金安全及流动性考虑,所以认购的信托产品赎回周期多偏向短期。
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巴菲特
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国债收益率倒挂是指在某些特定经济环境下,长期国债的收益率低于短期国债的现象。 通常来说,由于长期投资的风险更大,长期债券的收益率应该高于短期债券,以吸引投资者承担更高的风险。然而,当出现国债收益率倒挂时,这一常规被打破,短期国债的收益率反而高于长期国债。 这种现象可能由多种因素引起,包括市场对未来经济增长和通胀预期的变化、中央银行的货币政策调整、市场流动性状况的改变等。例如,如果市场预期未来经济将放缓,投资者可能会预计中央银行会降低利率以刺激经济,因此他们愿意以较低的收益率购买长期债券,期望未来能够以更低的价格购买新发行的债券。 国债收益率倒挂通常被视为经济衰退的前兆,因为它反映了市场对未来经济增长缺乏信心。历史数据也显示,国债收益率倒挂往往在经济衰退发生之前出现。然而,这并不意味着每次出现倒挂都会导致经济衰退,它只是表明市场参与者对经济前景持谨慎态度。 国债收益率倒挂是一种金融市场现象,它揭示了市场对未来经济走势的预期,以及投资者对不同期限国债的需求变化。这种现象需要政策制定者、投资者和分析师密切关注,因为它可能预示着经济中的重要转变。
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九五之尊
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中国基金报记者 张燕北在当今竞争激烈的公募基金行业中,降费已成为推动行业变革的关键因素。如何在降低费用的同时,保持基金发行的竞争力并创造优异业绩,成为各大基金公司亟待解决的问题。4月13日,在晨星(中国)2024年度投资峰会上,中欧基金董事长窦玉明、景顺长城基金董事及总经理康乐、申万菱信基金董事长陈晓升就“降费背景下行业如何在发行基金和创造良好业绩之间寻找平衡”这一问题分享了他们的观点,以及公司为此付诸的行动。中欧基金窦玉明:基金行业要走一条“工业化“道路面对降费压力,窦玉明指出:“大部分行业在竞争过程中,都会有价格竞争,资产管理行业应该向中国先进制造业中的龙头企业学习,在走‘工业化’道路上的竞争中,把各个环节的成本降下去。”中欧基金董事长 窦玉明窦玉明进一步表示,基金行业传统上依赖个人能力,但这种方式已不适应现代市场。工业化和标准化是必然选择,它们能提升生产效率,降低人力和物力成本。“全球顶级基金公司已实施工业化和标准化,取得了显著成效。国内基金公司应积极跟进,结合中国实际,制定适合自己的策略。” 窦玉明认为,工业化和标准化不仅关乎成本,更关乎产品质量和稳定性。    “过去公募基金行业发展历史较短,一定程度上生产方式不够标准化,投资决策偏艺术性,导致业绩不可预测也相对不够稳定。”窦玉明介绍,以中欧基金为例,在资产管理行业“工业化”道路上,公司投研团队正持续做好“4P(团队、理念、流程、平台)+1C(文化)”的投研体系建设,“对标全球顶尖资产管理公司,不断迭代升级,建立专业化、工业化、数智化的现代投研体系。唯有如此才能将过去强调明星基金经理的观念真正改变过来,从而实现更低的基金管理费率。”景顺长城康乐:注重个性化和多元化,投入研究平台支持基金经理康乐表示,他与窦玉明的观点相近。窦玉明提出了工业化,而他强调个性化和多元化。针对不同资产类别,他们采用独特的策略、产品风险收益特征和管理模式。这也解释了为什么近期各家公司在被动投资方面的投入较多,因为被动投资没有太大的容量限制。例如,固收+和低波产品的容量相对较大,但某些风格和产品在主动管理容量方面仍然存在挑战。景顺长城基金总经理 康乐他进一步表示,尽管他们努力让基金经理个人化并走向平台化,但现有产品设计方式仍难以完全摆脱基金经理个人影响。相较于海外,国内主动管理产品在风险收益特征和应用方面有所不同,权益类产品有基准,但缺乏利差约束,因此基金经理有较大的发挥空间。“尽管如此,我们仍在研究平台上投入资源,为基金经理提供更多支持。”康乐进一步指出,基金经理根据各自的风格设定了容量上限,一旦达到该容量,便会进行控制。对于没有容量限制的配置类和被动类产品,可以尝试走规模化道路,从而降低成本。这将取决于各家公司的竞争状况,类似于制造业的竞争态势。竞争越激烈,质量和费用就越有可能降低。“然而,对于那些容量有限且提供较高超额收益的产品,我们会尽力帮助基金经理扩大容量,但需要在保持业绩和超额收益之间寻求平衡。在当前的产品设计和生态下,主动管理方面仍然需要采取类似的操作。”他说。申万菱信陈晓升:从销售端和投资管理两方面应对陈晓升认为,降费是推动行业变革的关键,申万菱信基金主要从两个方面应对。申万菱信基金董事长  陈晓升销售端方面,过去基金行业的销售模式普遍存在费用过高的问题,销售人员与渠道之间的交换过于频繁。为了改变这一现状,公司提出了部门化的方法,旨在提升销售人员的投研能力。投研能力不仅仅是某个部门的任务,更是一种向外延伸的能力。通过顾问式的服务,可以帮助市场条线团队与合作伙伴建立更紧密的信任关系。投资管理方面,过去三年公司专注于投研数字化转型,投资含科学和艺术成分。个人在艺术部分重要,如基金经理的直觉、研判和组合能力。但机构应更重视科学成分,构建完善投研体系,数字化、体系化各环节,提升长期可持续发展能力,有效应对市场变化。在降费的大背景下,公募基金行业正站在变革的十字路口,面临着前所未有的机遇与挑战。通过三位公募基金掌门人的最新表态,我们不难发现,作为行业的领军者,部分公司已积极行动起来。不仅在投研体系、销售模式和投资管理等方面进行着深刻的改革,还在不断提升自身的数字化、智能化水平,以适应快速变化的市场环境。编辑:小茉审核:许闻
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程朗
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【导读】新“国九条”来了!六大券商首席热议中国基金报记者 闫晶滢 莫琳 赵心怡资本市场又一重磅文件落地。日前,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(以下简称新“国九条”)。时隔十年后,国务院再度出台资本市场指导性文件,提振市场信心。新“国九条”出台的意义和政策方向有哪些?将起到怎样的引领性作用?后续市场机会在哪里?对此,中国基金报记者邀请六位知名券商首席经济学家、首席分析师共同探讨新“国九条”的重磅内容及影响,他们分别是:中信证券(维权)宏观与政策首席分析师杨帆、中信建投证券首席政策分析师胡玉玮、申万宏源研究策略首席分析师傅静涛、广发证券非银首席分析师陈福、长城证券首席经济学家汪毅、银河证券首席策略分析师杨超。受访嘉宾表示,新“国九条”明确了资本市场建设的短期、中期、长期的“三步走”目标,为未来资本市场高质量发展擎画了蓝图与时间表。前两次“国九条”发布后,A股市场均迎来大幅上涨,后续市场表现值得期待。主要访谈内容及嘉宾金句如下:中信证券宏观与政策首席分析师杨帆:2024年新“国九条”聚焦中国式现代化这一中心,锚定金融强国建设这一奋斗目标,重点回答了如何做好资本市场、提升上市公司质量、改善投资者回报、优化中介机构服务能力的问题。中信建投证券首席政策分析师胡玉玮:前两次“国九条”发布后,A股市场均迎来大幅上涨,此次“国九条”可能助推市场走出慢牛。申万宏源研究策略首席分析师傅静涛:高股息正在成为一种思潮,而管理层推动资本市场法治建设,与市场偏好(规模体量较大的底仓资产),公司治理优化趋势(高质量治理、高质量回报、高质量并购)共振,可能是下一波趋势行情的线索。广发证券非银首席分析师陈福:证监会首次提出了“1+N”政策体系框架的构想,明确了“1”就是《意见》本身,“N”就是若干配套制度规则,“1+N”政策体系的主线就是强监管、防风险、促高质量发展。这是一个相辅相成的有机整体,必须一体推进,系统落实。长城证券首席经济学家汪毅:提高机构专业能力,提升投资者长期回报,和此前“以投资者为本”的要求是一脉相承的,重点还是在于加大对投资者权益的保护。相应地,基金投资管理与销售考核制度也应向“长期化”方向改革。银河证券首席策略分析师杨超:第一次“国九条”重在推动资本市场发展,第二次“国九条”重在保护中小投资者利益,本次“国九条”重在加强监管与防范风险,以实现发展范式向高质量的转变。一、新“国九条”意义重大加强监管防范风险摆在首位中国基金报:对比前两次“国九条”,此次新“国九条”有哪些亮点和深意?傅静涛:千禧年以来,每十年一步一个脚印,国务院针对资本市场的三份“国九条”恰好均以关键发展节点为背景,是为改革做的系统性布局,直指未来方向。和过往文件相比,此次重磅文件承载了更厚重的历史任务,重点是肃清历史问题,在此基础上规范发展,意义更接近于2016年“四梁八柱”法制化建设。事实上,伴随我国资本市场走向成熟,2016年以来结构性调整政策的必要性逐渐高于单边发展政策,这是不同阶段的主要矛盾决定的。2024年文件名为《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,加强监管防范风险摆在第一位。这是继2023年股市走弱、2024年初波动放大以来,政策的一次全面思考和布局,意在推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾。杨帆:三次“国九条”,展示了国家对于资本市场核心问题的认识。对比2004年、2014年、2024年三次“国九条”内容,文件出台的背景类似,均处在宏观经济增速承压、市场流动性偏紧,市场情绪仍然较为低迷的阶段。但具体内容依照当时的时代背景和市场环境各有侧重。2004年“国九条”核心在于回答是否要着力构建资本市场以及如何搭建资本市场框架的问题,推动了以股权分置改革为代表的一系列制度性建设。2014年“国九条”核心在于回答如何做强资本市场,丰富投资品类并引入社会资金的问题,从场内到场外、从公募到私募、从股权到债权、从现货市场到衍生市场,多方面推动了多层次资本市场建设,改善了直接融资占比。而2024年新“国九条”聚焦中国式现代化这一中心,锚定金融强国建设这一奋斗目标,重点回答了如何做好资本市场、提升上市公司质量、改善投资者回报、优化中介机构服务能力的问题。同时,2024年新“国九条”对未来中长期资本市场发展提出了更为具体的举措,主要有两个特点:一是政治性,即加强党对资本市场工作的全面领导,服务国家重大战略和推动经济高质量发展;二是人民性,即践行金融为民、保护投资者权益。“国九条”作为官方口径的权威表态,是未来10年资本市场改革的纲领性文件,在凝聚共识、强化认知层面具有重要意义,也为资本市场中长期牛市的到来奠定了坚实的基础。杨超:第一次“国九条”重在推动资本市场发展,第二次“国九条”重在保护中小投资者利益,本次“国九条”重在加强监管与防范风险,以实现发展范式向高质量的转变。此次新“国九条”有9大亮点:一是关于总体要求,涉及“五个必须”和总体目标;二是对于未上市公司,严把发行上市准入关;三是严格上市公司持续监管,增强投资者利益保护;四是加大退市监管力度,健全退市环节投资者赔偿救济机制;五是对于证券基金机构,加强监管,推动行业回归本源、做优做强;六是加强交易监管,增强资本市场内在稳定性;七是推动中长期资金入市;八是服务高质量发展,促进新质生产力发展;九是推动形成促进资本市场高质量发展的合力。陈福:第三次“国九条”出台,标志着我国资本市场发展进入了崭新的周期,为未来资本市场高质量发展擎画了蓝图与时间表。国务院出台《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,资本市场的表述从2004年“改革开放和稳定发展”、2014年“健康发展”到本次“高质量发展”,其核心思想和任务在不同的时代发生了鲜明变化。本次“国九条”充分体现了资本市场政治性、人民性与目标导向、问题导向。另外,本次“国九条”从做好五篇大文章服务新质生产力、完善多层次资本市场体系、统筹资本市场高水平制度型开放和安全等角度全面深化改革开放,更好地服务资本市场高质量发展。二、严格把关资本市场“一进一出”多渠道提升上市公司质量中国基金报:新“国九条”要求,严把发行上市“入口关”,严格上市公司持续监管,加大退市监管力度。对此应如何解读?傅静涛:发行端,政策进一步压实各类主体(上市公司、中介机构、交易所、证监会)责任,明确问责机制,IPO、分拆上市、再融资等业务环节均有涉及,旨在从源头提高上市公司质量。其中,上市公司是“关键少数”,政策强调提高上市标准,并着重提及“完善科创板科创属性评价标准”和“上市时要披露分红政策”。上市公司端,政策以限制减持、鼓励分红回购为抓手,强化以投资者为本的导向。多方位限制减持:政策不仅对减持重点领域(控股股东、实际控制人)进行严格规范,而且强调“实质重于形式”原则扩大监管覆盖范围。而“责令违规主体购回违规减持股份并上缴价差”则从违法后的处罚层面进行监管强化。    鼓励与限制并举促进公司质量提升,政策强调“推动一年多次分红、预分红、春节前分红”“引导上市公司回购股份后依法注销”“鼓励上市公司聚焦主业,综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量”,加大对优质公司的激励力度;同时强调“对多年未分红或分红比例偏低的公司,限制大股东减持、实施风险警示”,对分红不积极的公司进行限制。杨帆:严格把关资本市场“一进一出”,进口端要压实发行人信息披露责任和中介机构“看门人”责任,出口端要深化退市制度改革、做到优胜劣汰。对于进口端,新“国九条”提出要提高主板、创业板上市标准、完善科创板科创属性评价标准、企业上市前要制定上市后分红政策等措施,提升上市公司稳定回报投资者的能力。同时,新“国九条”再次强调要强化发行上市全链条责任,例如建立中介机构审核回溯问责追责机制和“黑名单”制度,完善股票上市委员会组建方式和运行机制等。对于出口端,我国2015年~2023年年均退市公司仅16家,年均退市率不到1%,远低于海外水平。此次新“国九条”强调要加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局,包括健全不同板块差异化的退市标准体系、完善财务类退市指标、市值标准等交易类退市指标等。按照最新财务和交易性退市指标测算,预计已上市公司中可能至少有97家满足标准,合计规模为2773.7亿元,占A股主板市场规模的0.39%。汪毅:加大退市监管方面需注意三个要点。一是进一步严格强制退市标准。建立健全不同板块差异化的退市标准体系。科学设置重大违法退市适用范围。收紧财务类退市指标。完善市值标准等交易类退市指标。加大规范类退市实施力度。二是进一步畅通多元退市渠道。完善吸收合并等政策规定,鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度。三是进一步削减“壳”资源价值。加强并购重组监管,强化主业相关性,严把注入资产质量关,加大对“借壳上市”的监管力度,精准打击各类违规“保壳”行为。    未来监管部门将更加深化常态化退市机制,进一步优化退市指标,设置更加精准和分层的退市标准。对重大违法和没有投资价值的公司做到“应退尽退”,加速优胜劣汰,提升股市整体投资价值。杨超:4月12日,证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》,与新“国九条”中退市监管有关规定一脉相承。该意见围绕进一步严格强制退市标准、逐步拓宽多元化退出渠道、大力削减“壳”资源价值、切实加强监管执法工作、更大力度落实投资者赔偿救济五个方面,提出了17条具体措施,旨在进一步深化退市制度改革,实现进退有序、及时出清的格局。其中,在退市标准方面,通过增加退市情形,提高亏损公司的营业收入退市指标,完善交易类退市指标等一系列举措,有力地加快问题公司出清,健全市场优胜劣汰机制,有助于提高上市公司整体质量,更好地保护投资者的权益。三、大力推动中长期资金入市公募基金有望成为关键领域中国基金报:新“国九条”明确提出“大力推动中长期资金入市,持续壮大长期投资力量”。对此你怎么看?汪毅:“新国九条”支持构建“长钱长投”的政策体系。大力发展权益类公募基金,大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金(ETF)快速审批通道,推动指数化投资发展。全面加强基金公司投研能力建设,丰富公募基金可投资产类别和投资组合,从规模导向向投资者回报导向转变。除公募基金外,优化保险资金权益投资政策环境,落实并完善国有保险公司绩效评价办法;同时鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场,提升权益投资规模。提高机构专业能力,提升投资者长期回报,和此前“以投资者为本”的要求是一脉相承的,重点还是在于加大对投资者权益的保护。相应地,基金投资管理与销售考核制度也应向“长期化”方向改革。后续基金等机构可能将推出更多匹配中长期资金需求的产品与服务,推动壮大社保基金、基本养老金、年金等各类养老金专业投资管理人队伍。有助于进一步提升行业机构核心投研能力,推动行业机构的供给侧改革。陈福:新“国九条”从市场生态、公募基金、保险资金等角度,大力推动中长期资金入市。公募基金行业有望成为监管重点关注和大力推动发展的关键领域。产品端,大力发展权益类公募基金,大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金(ETF)快速审批通道,推动指数化投资发展;投研端,全面加强基金公司投研能力,丰富公募基金可投资产类别和投资组合,从规模导向向投资者回报导向转变。管理端,稳步降低公募基金行业综合费率,研究规范基金经理薪酬制度。修订基金管理人分类评价制度,督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念。    同时,多措并举加大保险资金投资权益市场,落实并完善国有保险公司绩效评价办法,更好鼓励开展长期权益投资。完善保险资金权益投资监管制度,优化上市保险公司信息披露要求。杨帆:此前中央金融工作会议明确提出“要着力打造现代金融机构和市场体系,疏通资金进入实体经济的渠道,优化融资结构,更好发挥资本市场枢纽功能”,对资本市场的功能和意义给予积极且明确的定调。未来预计资本市场仍将继续提升对于新质生产力的包容性,符合国家产业政策和战略发展、真正有潜力的企业仍将获得金融资源支持。此外,当前A股中长期资金持股占比不足6%,低于境外成熟市场普遍超过 20%的水平。中长期资金主要包括保险资金、社保基金以及养老金等。新“国九条”提出要完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策,提升企业年金、个人养老金投资灵活度,鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场等,有助于增强资本市场的内在稳定性。胡玉玮:新“国九条”明确,要推动中长期资金入市,将社保基金、基本养老保险基金、企业年金、个人养老金、银行理财、信托资金等增量资金入市,承接产品即为权益类基金,包括主动权益类和被动权益类。此外,新“国九条”指出,“建立交易型开放式指数基金(ETF)快速审批通道,推动指数化投资发展”,因此,加快被动权益类基金的进入和规模增长是可能的政策意图之一,也符合长期大型资金惯常的投资偏好。四、有望助推市场走出慢牛关注高股息投资机会中国基金报:新“国九条”公布后,证监会及沪深交易所也陆续下发相关配套政策文件,共同形成“1+N”政策体系。如何看待这一新表述?陈福:证监会首次提出了“1+N”政策体系框架的构想,明确了“1”就是《意见》本身,“N”就是若干配套制度规则,“1+N”政策体系的主线就是强监管、防风险、促高质量发展。这是一个相辅相成的有机整体,必须一体推进,系统落实。首次明确一体推进、系统落实的“1+N”政策体系,强监管举措迅速落地。入口端适度提高主板和创业板企业的财务指标、对科创板的属性提出更高的要求。出口端严格强制退市标准、畅通多元退市渠道、加强并购重组监管削减“壳”资源价值等推动资本市场生态优化。融资端固化违规减持的处罚措施,投资端优化程序化交易监管,明确内外资一视同仁,交易所明确高频交易认定标准并可实行差异化收费,多管齐下切实维护公平、公开、公正的市场秩序,提振市场信心。胡玉玮:证监会主席吴清在专访中表示,新“国九条”坚持系统思维、远近结合、综合施策,与证监会会同相关方面组织实施的落实安排,将共同形成“1+N”政策体系。目前来看,“N”所代表的领域将不断扩充,现阶段主要围绕退市监管、发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管、上市审核、重大资产重组审核、股东及董监高减持等方面,突出“强本强基”“严监严管”。证监会征求意见的政策有6项,沪深北交易所同步征求意见的有19项制度,总共25项政策。    中国基金报:结合前两次“国九条”落地后的市场表现,你认为新“国九条”将对后续市场走向产生怎样的影响?胡玉玮:前两次“国九条”发布后,A股市场均迎来大幅上涨,此次“国九条”可能助推市场走出慢牛。2004年“国九条”发布后一个交易日,上证指数和深证成指分别收涨2.08%和1.56%。2005年一系列改革文件陆续发布,接力推动A股上涨行情。一系列改革取得卓著成效,2007年10月上证指数触及6092.06高点,深证成指涨至19358.44点,有色金属等蓝筹股率先上涨,银行、房地产板块相继得到表现。2014年“国九条”发布一年后,A股再次走出大牛市,上证指数上涨近3000点,最高达到5166.35点,深证成指触及18098.27点,计算机、传媒、通信等行业表现突出。傅静涛:监管的变化,不仅是对历史经验和总结的反思与纠偏,也是对未来新趋势方向的引导。监管思路已经从“建制度、不干预、零容忍”向“强监管、防风险、促高质量发展”转变。高股息正在成为一种思潮,而管理层推动资本市场法治建设,与市场偏好(规模体量较大的底仓资产),公司治理优化趋势(高质量治理、高质量回报、高质量并购)共振,可能是下一波趋势行情的线索。    另外,2024年国企央企外延成长,可能是中特估强化的重要看点。而科技企业通过并购突破关键技术瓶颈,外延正常弹性恢复,也是“哑铃型策略”科技成长一端新增长点的来源。汪毅:前两次“国九条”出台后,从中长期的维度来看,大盘指数表现相对较好。本次新“国九条”相较前两次措辞更加严厉,涉及层面更广,规定更加细致;重点强调了“宏观政策取向一致性”,后续对于资本市场的监管可能更加注重部门间的协同,而不是仅限于证监会范畴。后续在提高上市标准、发挥证券基金作用、优化分红、规范减持、严格强退市标准、严打违规、引入中长期资金等方面的制度细则仍将持续完善。资本市场的可投资性和回报率有望得到长期提升。建议关注潜在投资机会:一是具有稳定回报的高股息/红利策略,其中一些积极减少不良资产和贷款额的国有制造业企业的生产率正在提高,重点关注持续稳定分红、回购和增持、并购重组预期等方面的投资机会。二是结合“新质生产力”的政策推进情况,关注具有长期景气的AI、先进制造、医药生物等细分方向。三是有望受益于证券基金机构“做优做强”,以及受益于资本市场长期改革方向的龙头金融企业。编辑:小茉审核:许闻
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木子甜心
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中国基金报记者 李树超 方丽 陆慧婧 曹雯璟近日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(以下简称新“国九条”)。此次颁布的意见共9个部分,是资本市场第三个“国九条”。受访机构和人士表示,新“国九条”首次系统性提出资本市场发展目标,为推动资本市场高质量发展制定了路线图和时间表,将引领我国资本市场进入新时代,更好助推金融强国建设,服务中国式现代化大局。一、以推动资本市场高质量发展为核心具有战略性指导意义谈到新“国九条”发布的意义,易方达基金表示,新“国九条”全面贯彻落实党的二十大精神及中央金融工作会议精神,为建设高质量资本市场指明了发展方向、提供了具体指导,体现了党中央、国务院对资本市场的高度重视和殷切期望,将促进资本市场保持正确发展方向,更好地发挥功能作用,助推金融强国建设,服务中国式现代化大局。    汇添富基金也认为,新“国九条”指明了我国资本市场的中长期发展方向,是一份对资本市场具有重要意义的指导性文件。新“国九条”既高瞻远瞩、系统全面,又问题导向、层层递进,突出了资本市场的政治性、人民性和功能性,坚定了市场化法治化的改革方向,对进一步完善资本市场基础制度、优化资本市场投融资功能、促进投资机构高质量发展等方面均具有重要意义。中欧基金也强调,新“国九条”为中国资本市场的未来发展提供了坚实的政策支持和明确的发展方向。创金合信基金首席经济学家魏凤春表示,新“国九条”是一次较为重大的制度变革,奠定了资本市场的生态基础,是新时代下资本市场职能正常发挥的必要条件,具有战略性的意义。“此次新‘国九条’不但有望极大提振市场信心,同时也将切实带动全行业实现可持续的高质量发展。”汇丰晋信基金总经理李选进表示。受访机构和人士还表示,新“国九条”以推动资本市场高质量发展为核心,对公募基金也提出了明确指导,公募基金有望发挥更重要的作用。    摩根资产管理认为,新“国九条”一系列政策举措体现高层对资本市场健康发展的坚定决心,也反映其对优化市场生态、保护投资者权益的深入思索,有望为资本市场的长远发展奠定坚实基础。而公募基金作为资本市场最专业的机构投资者之一,应坚持专业买方功能,成为资本市场的“稳定器”和“压舱石”。德邦基金总经理张騄认为,高质量发展是公募行业近年来的主旋律,处理好功能性和盈利性的关系,更好服务建设与金融强国相匹配的高质量资本市场,已经是全行业明确的根本目标。而新“国九条”的出台为我们实现这一目标指明了各阶段的任务,将切实引领中国资本市场发展进入一个新的阶段。二、资本市场高质量发展“分三步走”进一步突出“以投资者为本”理念本次新“国九条”总体要求目标明确,资本市场高质量发展“分三步走”,有明确的时间表,进一步突出“以投资者为本”的理念。新“国九条”要求,未来5年,基本形成资本市场高质量发展的总体框架,投资者保护的制度机制更加完善,资本市场良好生态加快形成。到2035年,基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场,投资者合法权益得到更加有效保护,资本市场监管体制机制更加完备。到本世纪中叶,资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高,建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。    易方达基金对此表示,新“国九条”制定了未来5年、2035年和本世纪中叶(2050年)三个时间节点的发展目标。首先形成资本市场高质量发展的总体框架,2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场,最终建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面,分阶段部署、层层递进,为实现资本市场高质量发展蓝图规划出系统完整的路线图。汇添富基金也表示,新“国九条”是我国首次系统性提出资本市场发展目标,为优化资本市场治理体系和治理能力制定了路线图和时间表,与实现中国式现代化、建设金融强国的战略部署是一脉相承的。李选进认为,未来5年的短期重点是搭建发展框架和促进行业良好生态的形成;未来10年的中期目标是培育一个完善、高质量的国内资本市场,更好地服务于国内经济和国内投资者;而长期目标则是要将金融产业打造成一张新的国家名片。三大目标为金融从业者勾勒了一幅令人振奋的发展蓝图,同时也为公募基金行业指明了未来的发展方向和目标。博时基金宏观策略部认为,新“国九条”重点任务是资本市场的基础制度建设,短中长期目标都在围绕制度建设进行。中期和长期的目标,明确体现出资本市场发展是建设金融强国的宏大事业的一部分。    魏凤春也强调,“资本市场短中长期的目标是与中国式现代化建设的目标保持一致的,该目标建立在明确资本市场基本功能和新的定位基础上,是行动的纲领。”鹏扬基金也表示,这些目标的设定为市场参与者提供了清晰的发展方向和预期,将有效保护投资者权益与推进资本市场规范有序的高质量发展紧密联系。力求推动产业、科技和资本形成高水平快节奏的良性循环,有助于增强投资者对市场的信心,从而吸引更多的长期资金进入市场,推动资本市场的稳定健康发展。三、多维度发力能力建设走高质量发展之路新“国九条”要求,推动证券基金机构高质量发展,推动行业机构加强财富管理能力建设。在践行这些理念上,不少基金公司有自己的策略。易方达基金表示,将认真贯彻落实相关要求,践行金融报国、金融为民理念,厚植良好的行业文化和投资文化;专注主业,坚持投资者利益优先,持续提升投研核心能力,强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设,进一步深化数智化转型;完善适合各类投资者需求的多样化金融产品和服务陪伴体系,努力提升投资者获得感;争创一流投资机构,以自身高质量发展引领行业高质量发展。    汇添富基金表示,将锚定金融强国建设目标,围绕证券基金机构高质量发展这一主线,始终坚持长期主义,全面加强专业能力建设,以客户需求为出发点,打造风格清晰稳定、长期绩优的底层资产,加快推动“买方投顾”财富管理,为客户提供适配的财富管理解决方案,做好客户全生命周期顾问与陪伴服务;同时,公司将不断强化长效激励约束机制,深化公司、员工与客户长期利益的绑定,努力增加居民财产性收入,为守护好投资者的钱袋子和社会财富保值增值贡献力量。“一是摆正定位,坚持投资者回报导向,在产品发行、市场拓展中更多逆周期操作,避免‘基金赚钱,投资者不赚钱’的状况;二是要积极强化投研能力建设,把握经济和产业趋势以及它们在周期中的位置。”博时基金宏观策略部相关人士表示。鹏扬基金更是表示,面对高质量发展的行业趋势和人民群众不断提升的财富管理需求,公募基金作为资产管理公司也必然要加强财富管理能力建设。资产管理业务与财富管理都不能孤立来看,二者都是证券基金行业参与资本市场高质量发展的有机组成部分。从二者关系来看,财富管理业务更加侧重面向客户端提供解决方案,但同时也离不开作为原材料的资产,以及对原材料进行定价和组合的投研核心竞争力。因此,鹏扬基金认为,加强财富管理能力,应不断夯实客户至上的文化理念,完善内控和团队建设,打造以服务客户为初心使命的人才团队;面向持有人提供更加专业、及时、有效的投资陪伴和销售服务,大力开展投资者听得懂、用得上的投资者教育主题活动,以金融科技赋能客户服务,提升持有人的投资交易能力,帮助投资者提升获得感;结合投资者需求与自身投研核心竞争力,打造更具特色、更加完备的产品货架,自下而上主动管理产品做好投资研究与风险管理,充分利用资产端特质,形成有辨识度的净值曲线等。四、加强投研建设和丰富产品类型从规模导向向投资者回报导向转变新“国九条”要求,全面加强基金公司投研能力建设,丰富公募基金可投资产类别和投资组合,从规模导向向投资者回报导向转变,各家基金公司都在积极落实。“公募行业的资金来源于人民,公募基金公司存在的意义就在于以专业过硬的投研能力为投资者在资本市场进行投资,为投资者谋取更好的投资回报。规模只是结果,以投资者回报为导向,才是可持久的驱动力。而要提升投资者回报,根本就是提升投资业绩,提升服务质量。”德邦基金总经理张騄直言。鹏扬基金表示,资产管理行业有一句老话叫“规模是收益的敌人”,对于主动管理产品而言很多时候确实如此。核心是要做到管理能力和规模相适配,避免盲目扩张,充分利用资产配置的原理,通过丰富资产类别,进行科学合理的组合配置,来拓展投资组合的有效前沿,提升风险调整后的收益水平。 不过,鹏扬基金也强调,规模导向和投资者回报导向并不是绝对的冲突,指数产品、债券产品很多时候具有“规模经济”效应,扩大规模反而有利于降低单位份额的管理成本、提升组合的流动性,有利于提升客户回报。从加强投研建设和丰富产品类型,从规模导向向投资者回报导向转变等方面,汇添富、中欧基金、汇丰晋信、摩根资产管理、博时基金都在不断发力。中欧基金表示,经过数年打磨初步形成具有中欧特色的“4P+1C”的投研发展框架,旨在建立专业化、工业化、数智化的现代投研体系。在产品上,已构建了“1+1+N”的多元产品线,而“1+1+N”是指立足权益、强化固收,同时升级多资产和量化投资,孵化更多元产品线。摩根资产管理也强调,一方面,以投研能力建设为基础,基于持有人利益优先的原则,建立了长期视角的投资业绩考评机制,打造追求长期有竞争力业绩的投研文化。同时将成熟市场投研平台建设理念融入本地实践,重视平台和团队的全面多元发展,避免过度宣传个人明星。另一方面,在产品布局方面,不断加强产品线的丰富和优化。五、大力发展权益类公募基金释放推动公募行业发展的积极信号新“国九条”提出,大力发展权益类公募基金,大幅提升权益类基金占比,这对公募基金行业而言无疑是一个积极信号。摩根资产管理表示,公募基金是A股市场重要的机构投资者,具有价值发现、资源配置的功能。大力发展权益类基金,有利于提升公募基金在A股市场的占比,优化资本市场投资者结构,对于活跃资本市场、发挥资本市场优化资源配置的作用,推动其更好服务实体经济具有非常重要的意义。汇添富基金更是指出,经过多年发展,公募基金已经成为A股第一大专业机构投资者。进一步大力发展权益类基金不仅有利于吸引保险资金、社保基金、养老金等中长期资金入市,增强资本市场的内在稳定性,更有利于畅通实体企业融资渠道,助力现代化产业体系建设,推动新质生产力发展。易方达基金尤其强调,在大力发展权益类基金的同时,公募基金管理人应努力提升投资者获得感,促进形成投融资良性循环。一方面坚持价值投资、长期投资和理性投资,持续优化迭代宏观、中观和微观层面的投研方法体系,积极探索科学投资方法,不断提高前瞻布局和估值定价能力;另一方面完善线上线下深度融合的投资者服务陪伴体系,帮助投资者增进投资认知、优化投资行为、强化组合配置、改善投资体验,获得实实在在的回报。富国基金也认为,大力发展权益类公募基金无疑对公募基金行业提出更高的要求。“基于此,基金管理人自身首先需要切实提高投研能力,提供更为稳健靠谱的长期投资业绩;其次是落实长周期考核,更好地实现基金管理人与投资人长期利益的一致性,使‘长期主义’贯穿投资始终。”汇丰晋信基金总经理李选进则建议,公募权益基金可以充分发挥自身普惠金融、专家理财、桥梁纽带的作用,紧密连接普通投资者与资本市场,在为创新经济提供融资支持,助力新经济做大做强的同时,也帮助投资者更好地分享中国经济转型升级与高质量发展带来的红利,推动共同富裕目标的实现。六、建立ETF快速审批通道吸引中长期资金入市过去一年,国内ETF无论是基金总份额、总规模还是新发基金规模均创历史新高。ETF凭借费率低廉、持仓透明、风格清晰等优势,配置和交易价值进一步获得投资者的认可。“建立交易型开放式指数基金(ETF)快速审批通道,推动指数化投资发展。”也写进新“国九条”之中。“国际经验证明,ETF是较好的资产配置工具,因其交易费用低廉,对资产的贝塔收益跟踪准确,比主动管理基金更能避免非系统性风险等优势,已经成为投资者青睐的资产。”创金合信基金首席经济学家魏凤春非常认可ETF的投资价值。    而在易方达基金看来,随着我国资本市场基础制度日趋完善,A股市场有效性不断提升,指数化投资大发展的条件愈加成熟。建立ETF快速审批通道,将缩短ETF产品审批时间,推动加快创新布局、补齐ETF产品图谱,为满足养老金、保险等中长期资金配置需求及构建居民财富管理解决方案提供更加丰富的底层工具产品,进一步促进指数化投资发展。“近年来,指数基金因投资规则化、风格清晰透明等特点得到市场认可。ETF快速审批通道的建立和完善,将有效促进公募基金加快完善ETF产品布局,积极探索产品创新、策略创新和服务创新,更好满足投资者配置需求,吸引中长期资金入市。”汇添富基金也持相似的观点。摩根资产管理更是强调,ETF投资者呈现出“越跌越买”的特点,在下跌的市场环境中,很好地发挥了市场稳定器的作用。“未来随着ETF审批速度的提高,产品供给的丰富,将进一步促进ETF的长期健康发展,也有利于我国资本市场继续高质量发展。”七、各方合力推动资本市场高质量发展推动资本市场高质量发展离不开各方的合力。证监会党委书记、主席吴清指出,“一个好的市场生态中,机构投资者和个人投资者共生共长、长线短线各类资金各得其所、发行人投资人相互成就、市场各参与方归位尽责、监管与市场良性互动。”    多位业内人士表示,证监会主席吴清的讲话高屋建瓴,指出了资本市场高质量发展的关键。从公募基金行业的发展历史来看,契合投资者需求的优秀产品和持续创造超额收益的能力,是推动公募基金行业做大做强的关键。汇丰晋信基金总经理李选进坦言,公募基金行业与投资人是彼此成就的利益共同体,谁也离不开谁。对于基金公司来说,要始终把投资人利益放在首位。未来还将继续完善以投资者获得感和投资者回报为导向的考核与评价机制,并将联合销售渠道,共同践行“逆向销售”原则,力争为投资人创造良好的长期投资体验。汇添富基金表示,作为专业机构投资者,要坚定践行理性投资、长期投资、价值投资理念,持续提升投资研究、合规风控、客户服务等核心能力,全力打造一流投资机构。积极推动大资管生态圈构建,与各方合力谱写好金融“五篇大文章”,共同助力居民财富保值增值。“公司将充分发挥自身的投研能力长板,让源头活水在服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略过程中,在支持符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业等新质生产力发展的过程中更好地实现价值增值,切实提升投资人的获得感。”德邦基金总经理张騄谈道。摩根资产管理表示,将继续大力发展权益类基金,进一步丰富不同投资策略和投资风格的产品供给。此外,将继续积极布局ETF产品线,为投资者提供更加丰富的工具化产品。积极开展产品创新,为投资者提供具有吸引力的产品解决方案。    鹏扬基金指出,从发力点来看,一是持续提升投资管理能力和风控能力,以及强大的全球资产配置能力。二是打造“投研+产品+销售”的综合化管理平台,为客户提供多元化的解决方案。三是守正创新,强化科技应用与赋能。四是不断提升公司治理水平,激发机制与人才的活力。八、新“国九条”给资本市场带来积极影响2004年与2014年分别推出“国九条”,此后都迎来一轮大牛市。针对此次新“国九条”对资本市场影响,多位业内人士表示,当下多项宏观数据积极向好,新“国九条”的推出有利于孕育新一轮上涨行情。创金合信基金首席经济学家魏凤春认为,牛市是综合力量发挥作用的结果,新“国九条”为资本市场的健康发展提供了制度保障。相信随着各项措施的实施,资本市场生态逐步完善。在积极财政政策和稳健货币政策的催化下,中国经济稳步修复,流动性充裕,财富效应逐步累积,牛市将会水到渠成。“过往两次‘国九条’推出后,分别带动了股权分置改革和公募基金行业的爆发,在制度层面实现了‘升级换挡’,有力推动了国内资本市场和资产管理行业的加速发展。”李选进表示,相信此次新“国九条”也将起到类似作用,进一步完善国内资本市场制度框架,促进优秀行业文化和良好行业生态的形成,推动资本市场进一步走向成熟,并带动整个资产管理行业实现高质量发展。    鹏扬基金指出,从国内政策看,新“国九条”的发布提振了投资者的信心,而“信心比黄金更重要”正是历史上无数次在金融市场上得到验证的规律。此次,政策发布不仅推动资本市场强本强基,实现高质量发展,在发布时机上也与国内外宏观经济复苏周期共振,因此对今年资本市场走势更加乐观。博时基金宏观策略部强调,此前的两轮牛市,各有自己特别的原因,资本市场改革是一个方面,经济基本面、产业发展中长期态势的变化也是一个方面。当前中国经济正在曲折中恢复,经济面临的一系列问题都在逐渐得到应对和解决,资本市场的中长期发展和升级、投资者获得相对更加持续、稳定回报的前景也不会有改变。“新‘国九条’是资本市场的新‘施政纲要’,监管思路更注重‘以投资者为本’,给资本市场制度建设和政策夯实指明了方向,让市场参与者预期更为清晰;有利于提高市场长期回报率和投资者获得感、提高上市公司质量、促进行业机构发展。”鹏华基金研究部总量周期组组长张峻晓谈道。编辑:小茉审核:许闻
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银行理财专员
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  来源:中国基金报 记者 姚波   近日,全球最大资产管理公司、美国资产规模最大银行等机构陆续发布一季度财报。   在美股高歌猛进、比特币价格飙升等因素带动下,贝莱德的资产管理规模在去年底突破10万亿美元关口后,今年一季度继续增长约5000亿美元;年初发行上市的比特币现货ETF为其带来了超百亿美元的丰厚增量。   受益于高息环境,摩根大通一季度业绩持续增长,但由于持续高息环境导致息差收入收窄的预期,其股价在业绩发布后出现大跌。   规模增至10.5万亿美元   今年一季度,受美股等资产价格上涨推动,全球最大资产管理公司贝莱德的客户资产达到创纪录的10.5万亿美元,一季度增加约5000亿美元。至此,贝莱德已走出低谷,连续两个季度实现正增长。   资金流入方面,一季度净流入资金合计764亿美元,这一数据达到2023年全年净流入的40%。其中,670亿美元流入贝莱德旗下的ETF、417亿美元流入固定收益基金;但同时,客户从贝莱德的现金管理业务和货币市场基金中撤出约190亿美元。   现货比特币ETF上市3个月,已成为贝莱德引人注目的增长点。今年1月11日该ETF开始交易,三个月内共计流入150亿美元,目前规模接近200亿美元。   从贝莱德的资产构成来看,机构客户资产规模高达5万亿美元,占比48%;ETF资产占36%,规模达3.7万亿美元;零售客户占比仅为9%,资产规模约为1万亿美元;其余为货币基金等现金类资产。   从业绩表现来看,一季度,贝莱德的净利润达到15亿美元,同比增长23%;每股盈利9.81美元,超出华尔街预期的9.34美元;公司收入同比增长11%,达到47亿美元。此外,一季度贝莱德还回购了3.75亿美元的股份,将股息提高2%。   资金转向债券   一季度美股表现强劲,标普500指数上涨约10%,但持续的通胀降低了今年多次降息的可能。在此背景下,贝莱德鼓励投资者将资金转移到长期债券中。   对比股票和固收资产的流入规模可以发现,贝莱德的投资者更青睐固定收益资产。一季度,贝莱德旗下的股票资产获得184亿美元净流入,债券类的净流入达到417亿美元。这与去年四季度的情况截然不同,当时股票资产获得的净流入比债券类多出340亿美元。       降息预期直接影响着资金的走向。贝莱德首席执行官拉里·芬克表示,美联储今年最多将降息两次,中央银行在遏制通胀方面面临很大挑战。如果美国通胀率保持在2.8%~3%,美联储就应视之为胜利,因为美联储设定的2%的通胀率是一个难以实现的数字。   芬克建议,美联储在进行一到两次降息后应该停下来,观察经济和市场的反应。他强调通胀可能是持久的,当前市场对美联储降息的速度过于乐观。   摩根大通净利息收入3年首降   顽固的通胀形势使得美联储有可能推迟降息,美国最大银行摩根大通的情况并不乐观。   4月13日,摩根大通公布一季度财报。报告显示,由于贷款成本增加,该行的净利息收入未达到预期。而净利息收入环比下降是近三年来首次。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示,高利率的影响正在趋于常态化。   净利息收入大增让摩根大通获得创纪录的利润。去年5月,摩根大通收购第一共和银行,将数十亿美元贷款纳入其资产负债表,进一步推动了利息收入的增长。   从业绩来看,一季度,摩根大通实现营收419亿美元,同比增长9%;实现净利润134亿美元,增长6%。净利息收入为232亿美元,同比增长11%,但环比出现下降,是11个季度以来首次下降。   以营收构成来看,消费者与社区银行业务仍是摩根大通收入的大头,达到176亿美元,占该行调整后营收的41%;其次为企业和投资银行业务,营收达136亿美元、占比32%;商业银行、企业及资管三项业务营收合计占比为26%。   摩根大通维持了其对净利息收入的保守预测,预计2024年净利息收入为890亿美元,较年初预测的900亿美元略有下降,加上对交易收入持平的预期,使投资者对其前景感到失望,对股价形成压力。出于对未来业绩和净利息收入减少的担忧,财报披露后,摩根大通股价大跌6.5%,为自2020年6月以来的最大单日跌幅。   高息环境或将持续   戴蒙指出,美国经济指标持续表现良好,但前景存在很大的不确定性。他表示,当前全球形势并不稳定,地缘政治紧张局势加剧。此外,持续的通货膨胀压力似乎还将持续,市场从未真正经历过如此规模的量化紧缩。虽然未来这些因素如何发展还难以预测,但公司必须做好准备应对各种可能的环境,确保为客户提供更好的服务。   实际上,在4月8日公布的年度致投资者的信中,戴蒙就指出了高息环境可能会持续存在,对美联储降息持怀疑态度。他表示,美国的通胀和利率水平可能持续高于投资者的预期,公司已做好了长期处于非常宽阔利率区间的准备,这个区间介于2%~8%。   美国另一大型银行富国银行一季度表现相对逊色。由于贷款增长放缓和存款支付压力增加,该行净利息收入也未能达到市场预期,抵消了利率上升带来的潜在收益。   一季度,富国银行实现收入209亿美元,同比下降约1%;净利润46亿美元,同比下降约8%;净利息收入为122亿美元,同比下降8%。此外,富国银行的无息存款同比下降18%,有息存款则有所增加,反映出储户对高回报的追求。   富国银行首席财务官迈克·桑托马西莫指出,今年以来,资金迁移在消费者业务中尤为明显。   得益于强大的企业客户基础,花旗集团一季度盈利大幅超出分析师的预期。财报显示,花旗集团一季度营收同比减少2%至211亿美元。   花旗首席执行官弗雷泽表示,得益于全球化业务布局,公司的收益环境稳定。不过,其信用卡部门的不良贷款增加了74%,达到19亿美元。尽管核心业务部门收入增长超出预期,但由于进行重组而承担的成本仍然影响了公司整体盈利,今年第一季度花旗的利润为34亿美元,同比减少26%。
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花儿街参谋
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银行理财专员
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日前,广东省2024年重点建设项目计划公布,钢铁相关项目8个,其中2024年重点建设项目4个,包含3个续建项目,1个新开工项目,2024年重点建设前期预备项目4个。具体如下:广东省2024年重点建设项目(钢铁相关)续建项目●宝钢湛江钢铁零碳高等级薄钢板工厂项目2024年,计划投资33000万元,开展宝钢湛江钢铁零碳高等级薄钢板工厂项目,建设1座220吨废钢预热电炉、1座220吨LF炉等。项目单位为宝钢湛江钢铁有限公司。●广东金晟兰冶金科技有限公司年产800万吨优特钢项目(一期)2024年,计划投资33000万元,开展广东金晟兰冶金科技有限公司年产800万吨优特钢项目(一期),建设原材料、炼钢、轧钢车间厂房、变电站等,年产800万吨优特钢。项目单位为广东金晟兰冶金科技有限公司。●广东南方东海钢铁有限公司精品钢项目2024年,计划投资160000万元,开展广东南方东海钢铁有限公司精品钢项目,配套建设公辅设施区,配电、水处理和仓储物流区等。项目单位为广东南方东海钢铁有限公司。新开工项目●紫金县德润钢铁二期短流程优特钢扩建工程2024年,计划投资100000万元,开展紫金县德润钢铁二期短流程优特钢扩建工程,该项目建筑面积15万平方米,建设废钢、炼钢、轧钢、车厢清底等车间。项目单位为河源德润钢铁有限公司。广东宏德钢铁集团有限公司转型升级项目估算总投资188000万元,开展广东宏德钢铁集团有限公司转型升级项目,建设钢铁行业超低排放改造:炼钢烟气、粉尘有组织排放改造,轧钢NOX有组织排放改造,炼钢、轧钢无组织车间密闭改造,粉末物料存储设施改造,清洁运输车辆等。中南钢铁4号5号焦炉环保升级改造项目估算总投资136000万元,对中南钢铁4号、5号焦炉进行技术升级改造,拆除现有4号5号焦炉,在其原址上建设一座70孔7.6米顶装焦炉,配套140吨/小时干熄焦、煤气净化、环保等配套设施。山西宝航法兰项目估算总投资200000万元,开展山西宝航法兰项目,生产陆地风电法兰,海上风电法兰等大型环锻件。400万吨短流程不锈钢冶炼深加工配套项目估算总投资2000000万元,开展400万吨短流程不锈钢冶炼深加工配套项目,建设矿热炉、电炉、AOD精炼炉、LF炉、板还连铸机,热连轧生产线、热带退火酸洗机组、水处理、酸再生、石灰窑氧气站变电站等。钢铁项目多地开花广东省8个重点钢铁相关项目体现了其在华南地区钢铁产业中的重要地位和产业升级的决心。另据不完全统计,其他省份也根据当地发展情况,开展钢铁相关项目。其中,2024年第一批江西省重点建设项目,钢铁相关项目5个;陕西省2024年重点建设项目,钢铁相关项目1个;浙江省2024年重大建设项目,钢铁相关项目3个;甘肃省2024年重大建设项目,钢铁相关项目6个;河北省2024年重点建设项目,钢铁相关项目28个。总结来看,2024年全国多地在各自的重点建设项目清单中纷纷布局了一系列钢铁项目,反映了我国钢铁行业在面临转型升级、绿色发展的大背景下,正在全国范围内积极布局和优化产业结构,以期实现高质量发展。随着各地钢铁产业布局的优化和产能结构调整,期待进一步提高钢铁产品的质量和效能,以及整个行业的综合竞争力。废钢调价河北邯郸永洋特钢4月14日起邯郸永洋特钢:涨50元。◆中型>4mm厚2350元/吨◆架子管毛料>3mm厚2350元/吨◆架子管精料>3mm厚2400元/吨◆重型>6mm厚2450元/吨◆重型>8mm厚2510元/吨◆重型>10mm厚2580元/吨◆重型>12mm厚2650元/吨◆钢筋段>8mm厚2580元/吨◆钢筋压块2650元/吨。江苏连云港亚新4月14日起连云港亚新:涨30元。◆一、钢板料,模具钢:2700元◆二、12毫米厚优质重废A:2650元◆三、6毫米厚重废B:2600元◆四、4毫米厚中废新料:2480-2520●3毫米厚度以下拒收,车面与车底等级不一,按掺假处理。规格:50X50。超长度需重新加工:(1)占30%以上扣50元/吨(2)占50%以上扣100元/吨(3)化工厂料,带油料,高硫废钢,油漆桶废钢一律拒收。所有密封容器(如:千斤顶,汽车液压顶,各类气瓶,罐,密封管件等),必须彻底切断处理,如未彻底切断,重罚10000元以上/件。河南舞钢4月14日零时起河南舞钢:涨30元。●具体价格以厂家价格表为准。阳春新钢铁4月14日起阳春新钢铁:涨10-20元。◆重型废钢(自卸车)2650,中型废钢(自卸车)2600,小型废钢(自卸车)2450-2490◆整车型材(自卸车)2610◆钢筋压块炼钢2700,钢筋压块炼铁2680◆特级压块2550◆一级压块2530,二级压块2510,三级压块2200●不含税。吉林建龙4月14日起吉林建龙钢厂:涨60元。◆10mm以上2660元,尺寸600-800熟铁钢件◆8mm以上2610元,尺寸600-800熟铁钢件◆4-6mm:2550元,尺寸600/800,可装熟铁钢件机体,前后桥,变速厢,油放净!●扣杂恢复:4-6个厚扣杂1.5%,6-8个厚、8-10个厚:扣杂0.5%●整钢筋段暂时停收!河北邯郸华信特钢邯郸华信:◆钢筋头2730,冲豆铁饼2640-2730◆模具钢、纯道轨、U型钢2720,钢板料2730◆工角槽板料2560-2660,马蹄铁2610-2660◆火车小料2720,剪切料2680●不含税。山西闻喜建龙山西闻喜建龙:◆轻薄料2000、剪切料2500,小料2600-2760◆重废特级14厚2790,一级重废10厚2710◆二级重废8厚2710,重废三级6厚2670◆一级板边料10厚2730,二级板边料6厚2710◆钢筋头一级2710,钢筋头二级2660◆拆车件2740◆钢筋压块2670●不含税。行情回顾1、现货方面,全国主要市场品种持稳上涨。螺纹钢周涨90元/吨、热轧板卷周涨18元/吨、带钢周涨38元/吨、焊管周涨3元/吨。2、期货方面,本周黑色系强势反弹,螺纹收3628元涨165,热卷收3779元涨120,焦炭收2164元涨203.5,铁矿收843.5元涨94.5。市场分析:1、宏观层面:中美通胀数据利空大宗商品,但钢材3月出口988万吨,环比维持大幅增长,同时国家继续推进旧换新行动,进一步激发汽车、家电和家装厨卫领域的消费潜能,培育新的消费增长点。2、供应端:247家钢厂日均铁水产量为224.75万吨,环比增加1.17万吨。钢厂盈利率显著转好,生产积极性有所回升,但钢厂整体复产节奏依然较为克制。3、需求端:五大钢材品种总库存当周续降108万吨至2133.17万吨,表观需求回升10.65万吨,而热卷库存微降6.27万吨,需求逐步回升态势。行情预判:预计下周震荡上涨。声明:部分来源今日钢铁,不代表本网观点。“中钢网”只提参考并不构成任何投资及应用建议。“中钢网”拥有对此声明的最终解释权。
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程朗
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  事件:4月13日凌晨,美国和英国宣布针对俄罗斯生产的铝、铜、镍三种金属实施新的交易限制,按新规定自4月13日起,伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME),不得使用4月13日及以后俄罗斯生产的铝、铜、镍。4月13日之前生产的俄罗斯铝、铜和镍不受这项新规定的限制。   点评:   1、俄罗斯在全球有色金属生产国中具有重要地位,俄罗斯是三大精炼铜出口国,俄铜产量基本稳定在约100万吨,占全球比重约4%;俄罗斯是除中国外全球第二大铝生产国,俄罗斯产能450万吨,年产量约380万吨,占全球比重的5%;俄罗斯也是全球第三大镍生产国,其精炼镍年产能25万吨,占全球6%,年产量约19万吨。   2、对于LME金属而言,俄罗斯金属在LME库存中的占比较高、且与其他地区金属相比更为稳定。其中LME铜库存在12.5万吨,俄铜在LME库存占比62%;LME铝库存在52万吨,其中俄铝占比达91%;LME镍库存7.5万吨,俄镍占比达36%。   3、美英制裁意图:此前欧美曾多次发声制裁俄罗斯,LME也曾在2022年讨论过禁止俄罗斯金属交割,但当时反对声音较大,未能有效执行。本次针对俄罗斯金属的制裁手段,英美意图通过限制俄罗斯金属的出口从而限制俄罗斯政府的收入。同时,俄罗斯金属若不能按正常渠道交易,但仍可在全球贸易中流通,则意味着可能会有更大的折扣,从而限制全球金属价格的大幅上涨,所以制裁的目的并非是大幅拉涨全球有色金属的绝对价格。   4、影响分析:从俄罗斯金属的贸易流来看,俄罗斯金属的销售已逐渐转向亚洲和中东等地区,对欧美的依赖正逐渐减少。销售不畅的问题正得到解决,因此该事件不会造成俄罗斯金属的减产,也就不会冲击全球金属供应和贸易体系。但俄罗斯金属在LME可交割库存中占比较高,特别是铜铝,因此市场或存一定恐慌心态。关注今明两日LME的表态及对相关事件的阐述。   5、我们认为,该事件对相关品种造成短线波动在所难免,当前LME及国内铜铝处在上涨趋势中,热点会被逐级放大。但在不影响全球供应及贸易体系的情况下,最终价格波动会逐渐平复。另外,俄罗斯金属特别是铜铝库存在LME占比较大,初始阶段因为市场接受度降低,反而可能存在折扣(贴水)扩大的可能性;但随着这部分库存的消化及注销,要关注其他品牌库存是否有流入替代的迹象,否则LME库存短缺问题会逐渐显现,最终不利于LME金属价格表现,也势必会影响其在全球有色金属贸易体系中定价的权威性。
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