特约作者：国泰基金

10月19日，沪深股指缩量反弹，板块多数飘红，全天成交0.97万亿元，上日为1万亿元。盘面上，养殖板块飙升，白酒股复苏，保险股造好， CRO、鸿蒙、磷化工、特高压、锂电池、海运板块同样活跃。煤炭板块整理为主，期货方面动力煤、焦炭连创新高。

上证指数收盘报3593.15点，涨0.70%；深证成指报14499.77点，涨1.04%；沪深300报4922.72点，涨0.98%；科创50报1366.79点，涨1.05%；创业板指报3297.29点，涨0.64%；上证50报3256.67点，涨0.84%；万得全A报5723.65点，涨0.80%。

北向资金全天净买入39.06亿元，上个交易日大幅净卖出超80亿元；其中沪股通净买入17.55亿元，深股通净买入21.52亿元。

数据来源：wind

生猪价格强势反弹，猪价在经历短暂调整后再度上涨。北方地区继续大幅领涨，除新疆地区猪价依旧在11元/公斤附近外，其余地区猪价均回涨至12元/公斤以上，华南、西南大部分回升至13元/公斤以上。景气回升，养殖ETF（159865）上涨4.99%。

供给方面，8月开始，全国各养殖主体普遍进行母猪淘汰，尤其是低效母猪如三元母猪、高胎龄母猪等。农户和养殖场补栏积极性较差。此外，压栏大猪消化接近尾声，出栏生猪均重降至接近120公斤正常区间。

需求方面，双节需求有所复苏，双节猪肉消费旺季带来的季节性消费、旺季南方腌腊启动带动终端消费回暖。猪产业链公司目前陆续公布9月份商品猪销售数据，其中，温氏股份9月销售收入环比增12.3%至24.1亿元，傲农生物9月生猪销售环比增52.71%至32.59万头。

基本面方面，随着收储和产能调控“托市”效果的显现，猪价或将企稳回升。市场情绪方面，整个板块的行情经历了接近一年的调整，当前养殖ETF（159865）具备了不错的投资性价比，可以考虑逢低布局。但从长周期来看，年内猪价仍受供给过剩压制，且中央储备冻肉后续收储规模尚未确定，当前或仅为行情反弹而非反转，后续仍有波动的可能。

再来看下其他的板块，科技板块经历8月以来的颠簸后，科创创业、军工、新能源、芯片等“硬科技”板块已从之前的亢奋中，再次回到一个可以逢低布局、底部挖掘的位置。中长期，科创长牛方兴未艾，其代表的 “硬科技”属性最能顺应当前中美博弈、迫切提升科技竞争力、摆脱“卡脖子”困境的时代大背景。

数据来源：wind

科技板块对于风险偏好较为敏感，后续美国taper是目前较为不确定因素，但是对于国内货币政策目前仍然较为乐观。中信建投指出，四季度外部经济环境更趋严峻复杂，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡，货币政策可能更为宽松。我国经济增速面临下行压力，主因疫情无法根除，脉冲式、周期反复的冲击不断影响消费和投资信心。

三季度，德尔塔毒株入境，管控再次明显升级，此外还有强降水、缺电限电、钢铁等高耗能产业限产力度加大等影响因素，从7、8月的经济数据初步测算，预计GDP两年复合增速约5.2%（同比增速约5.5%），即比二季度走弱。后续来看，四季度经济整体仍然承压，和经济关联度较强的上证50、沪深300可能仍然承压，基本面并不如周期资源板块和科技成长板块这样扎实。

面临三季报的披露，除了周期+科技，金融板块中的证券和银行板块基本面稳定估值较低，从日历效应来看，往年四季度也容易出现一定的行情，有望成为突破口。

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